九章节 货币政策.pptVIP

第九章 货币政策; 货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 货币政策框架包括： 货币政策目标 货币政策工具 中介目标与传导 货币政策效果;一、目标内涵;（二）充分就业;（三）经济增长;　目前，对GDP的新的共识业已基本达成：GDP代表经济增长，但不是全面发展 它反映不出经济发展与社会进步是否协调、城市与农村是否协调， 反映不出一个经济体内的贫富差距， 反映不出经济结构和产业结构是否合理， 反映不出非经济因素对经济发展的影响。 ;（四）国际收支平衡;（五）我国的货币政策目标;二、货币政策目标之间的矛盾和冲突;（一）稳定物价与充分就业的矛盾;弗里德曼认为，通货膨胀与失业率之间在长期内并不存在交替关系, 菲利普斯曲线长期呈直线。 ;进入20世纪90年代以来，美国经济增长率、失业率和通货膨胀率出现了“一高两低”的现象，即高增长率、低失业率和低通货膨胀率的并存。近几年来，美国经济增长率一直维持在4％以上，失业率降到4％左右，通货膨胀率也控制在3％以下。对此，不少经济学家认为美国经济进入“新经济”时代，失业率与通货膨胀率间的此消波长的关系已不复存在，菲利普斯曲线再次面临挑战。 ;（二）稳定物价与经济增长的矛盾 ;无论是本国物价稳定外国通货膨胀，还是本国通货膨胀外国物价稳定，都会造成本国进出口失衡，影响国际收支平衡。只有在世界各国物价都较稳定的情况下，两大目标才能同时实现。但该条件通常难以达到，二者之间难免发生冲突。 例如，政府为控制通货膨胀而提高利率的结果： ;（四）经济增长与国际收支平衡的矛盾;（五）充分就业与国际收支平衡的矛盾;三、货币政策最终目标的权衡与取舍;（一）侧重于统筹兼顾，力求协调 临界点原理 临界点：社会能接受的一定的通货膨胀率和失业率的范围。 若失业率高于社会临界点，政府应采取扩张性政策，提高通货膨胀率降低失业率；若通货膨胀率超出了社会临界点，则政府应采取紧缩性政策，提高失业率以降低通货膨胀。 ;（二）相机抉择，轮番突击 ;（三）单一规则;（四）通货膨胀目标制;;条件 较高的中央银行独立性 较准确预测目标期通胀率 ; 第二节 货币政策工具;一、一般性货币政策工具;（一）法定存款准备金率政策;３．作用过程;(二)再贴现政策;3．调节资金流向;5．局限性;（三）公开市场业务;２.作用过程;３.种类;６．局限性;二、选择性政策工具;（一）消费者信用控制;（二）证券市场的信用控制;（三）不动产信用控制;（四）优惠利率;（五）预缴进口保证金;贷款额度限制。中央银行根据金融市场形势及经济发展的需要，以行政命令的方式直接规定各商业银行信贷的最高限额和最大增长幅度，强制地控制商业银行的信贷规模。 利率最高限额。中央银行为维护金融市场秩序，防止商业银行用抬高利率的办法竞相吸收存款，或为谋取高额利润而进行高风险贷款而采取的强制性措施。 规定流动性比率。为限制商业银行的信用扩张和保护存款人的安全，中央银行对商业银行的全部资产中的流动性资产的比重做出规定。 ;四、间接信用指导;五、我国货币政策工具的使用和选择; 第三节 货币政策的传导机制;一、货币政策中介目标的选择;（一）为什么要选择中介目标 ;（二）选择标准;（三）充当远期中介目标的金融变量;1.货币供应量 可测性：各国央行都定期对本国货币供应量的不同层次进行统计，并予以公布。 可控性：货币供应量是基础货币和货币乘数的乘积，而基础货币基本上可以由中央银行控制，货币乘数虽不能完全由中央银行控制，但中央银行可以对它发挥重要的影响。所以货币供应量的可控性较强。 相关性：一定量的货币供应量代表了当期有效总需求和社会购买力，与最终目标之间直接相关。 抗干扰性：货币供应量不论作为经济变量，还是作为政策变量，其变动与经济周期均是顺循环，所以该指标能有效抗干扰。 ;2.长期利率 可测性：数据资料易于获得，并能够经常汇集，央行在任何时候都可以观察到利率水平和结构，并及时进行分析; 可控性：中央银行对利率有着直接的或间接的调控权。可借助公开市场业务来影响商业银行准备金数量及信用创造能力，从而影响短期利率，并引起长期利率的追随性变动; 相关性：凯恩斯主义认为，长期利率对投资有显著的影响，因而与最终目标有很强的相关性。 抗干扰性：利率作为经济变量是顺循环的,而做为政策变量则是逆循环的,故容易混淆政策性效果和非政策性效果.;＊数量指标和价格指标不能同时作为目标;l?? 选择货币总量为目标;（四）充当操作目标的变量;１．短期利率（如：同业拆借利率）;４．银行准备金（库存现金＋在中央银行的准备金存款） ;３．基础货币 ;二、西方货币政策传导机制理论;货币供应量与利率的关系 利率