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中美股票市场持续期依赖特点比较研究.pdf
2010/11 总第 403 期 商业研究 COMMERCIAL RESEARCH
文章编号: 1 ∞ 1 -148X (2010) 11- ∞22 -05
中美股票市场持续期依赖特点比较研究
李想
(厦门大学经济学院，福建厦门 361 ∞15 )
摘要:采用持续期依赖马尔可夫转换模型，通过 Gibbs 抽样估计方法，对我国和美国股祟市场的
持续期侬赖特点进行研究。研究农明我国股祟市场在牛市和熊市中均具有较明显的持续期依赖
特拙，其中牛市的持续期依赖特点强于熊市。关因股市在熊市中有明显的持续期依赖特点，在
牛市中几乎不存在这种特点。 造成这种豆豆异的原阂，主要是由于我国股市投机程度校高。
共键词:持续期依赖:马尔可夫特换; Gibbs 抽样
中固分类号:阳 30.9 文献栋识码 :A
Comparison of Duration Dependence of Stock Markets in China and US
U Xiang
( 8chool 01 Econom邸 ， Xiamen University , Xi，αmen 361005 , China)
Abstract: Using the duration - dependent markov switching autoregressive model estimated by Gibbs sampling method ,
this paper investigates the duration dependent fcaturc of stock market in China and US. The results show that China s
stock market has the si伊 ìficant duration dependent feature in both the bull and bear market , while in the US , lhe stock
market has obvious duration dependent feature in the bear market but no duration dependence in the bull market.币le
re幽on is that there is high speculation in Chinas stock market.
Key words: duration - dependent j markov switching j Gibbs sampling
(2ω1 ) l4J 以及 Pelagatti (2ω5) [们的扩隅。 DDMS
一、引言
棋础是在 Hamilton (1989) [别的基础上掘出的。
股市总是在牛熊的交替中不断发展和资化， Hamilton (1989) [6] 假设状态转移概率是固定不变
因此有榄久必跌，跌久必、涨的说法。也许是 的，然而有些经济变量的转移概率与其处于当前
这一经验规律过于明报，到日前为止人们对它的
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