公司治理水平、审计意见与债务成本相关性分析.pdfVIP

第 28~接第 11 期 Vol.28. No.ll J民此我术做博 2α)9年 11 月 总第 193 期 公司治理水平、审计意见与债务成本相关性分析 吴小幡 (淮阴师范学院，淮安 2233∞) 〔摘 要〕 在国上市公司的资产负债卒较高，同时由于债权人不能参与企业的经营管理，所以他 们更多的依赖于对公司整体质量的评价和审计师关于财务报表的审计意见，本文主要研究公司的治理水 平高低和审计意见类型是否会对公司的负债结构乃至负债成本产生影响。通过对上市公司中江苏板块 2(脱帽 2∞8 年财务数据的检段分析，我们发现公司治理质量会降低公句的债务成本，而审计质量对债务 成本的作用并不明显。 〔关键词〕 公司治理审计质量 负债成本债权人 〔中团分类号〕阳6.6 [文献标识硝) A 引富 契约安排之下债权人无法参加企业的选营管理，这样经 1997 年Schleifer 和 Vislmy 在《金融研究} (Joumal of 理层可能会考虑莓于自身利益或股东利益需要而改变债 Finance) 上撰文指出公前治理是一个公司结合价值创造 务资金用谶，可能会损害到债权人的正当利报。虽然实 产生的过程，公司治理产生的直接效果可能表现为公司 际借贷活动中借贷双方有债务合同的约定，但是望为常 融资成本的降低 [1lo 笃阳年费国学者 M恻n 等人通过 见的还是要通过订立保证或者实物担保机制来降低债权 对标准普尔 m 指标公词的跟踪研究，发现债务融资戚 人的倍息不对称风险。可以辛苦出债权人的风险。)主要 本与上市公司董事会的独立性、董事会人员数量成反比， 来自费托代理关系，由于债权人、股东、经理腰二三者利 同时也发现债务融资戚本与公司审计委员会的独立性、 益存在非…致性，但是这种非…致性可以依靠债务公司 人员规模、开会频率成反比关系 [2J o 他们的研究主要关 内部治理机制加以降低; (2) 公司财务报告的真实性因 拉于债权人信息不利地位的探讨，其中他们得出债权人 素，主要是债务人公司财务报告账前资产价值规足够足 合通过考癖债务人公司董事会和审计委员会的运作效率 额保障债权人债权资产价值。如果锁定了以上两项风险， 丽得出是否给予债务人融资的优惠，因为有效的公司治 那么债权人承担的风险将舍得到很大程度地降低。