PPP模式的财政管控策略研究--基于资本结构优化的视角.pdfVIP

PPP 模式 PPP 模式的财政管控策略研究 基于资本结构优化的视角 聂 颖 1 郭艳娇 2 李 锋 1 (1.沈阳师范大学，辽宁 110034； 2.辽宁省财政科学研究所，沈阳 110001) 内容提要：PPP 模式既是投融资机制的创新，更是提高公共服务效率的战略选择，公 共事业中 PPP 模式的合理性主要在于资金的融入和项目运行效率的提高。 公私合作过程 中私有资本的进入条件、参与程度以及政府部门的管控边界一直是项目能否成功的关键 性问题， 私有资本与政府合作所形成混层资本结构影响着产权安排模式和项目联合收 益，合理设置资本结构可以降低运行成本，提高公共服务质量。 在私有部门相对较高的资 金成本以及较低管理费用之间平衡的条件下，存在着私有资本持股比例优化范畴，这是政 府财政对 PPP 项目管控的一个重点，也是在公共利益最优化与资本利益最大化之间实现 均衡的过程中，推广优化 PPP 项目的策略核心。 关键词：PPP 模式 财政管控 成本效率 资本结构 中图分类号：F284 文献标识码：A 文章编号：1672-9544（2016）08-0078-06 政管控策略需要不断调整。 一、引言 在中国推进新型城镇化的进程中需要大量的 随着社会进步、经济发展，政府职责范围以及 公共资源投入，政府与私人资本合作的 PPP 模式已 所提供公共服务范畴与服务质量也在不断演进。 公 成为重要的制度安排。 公私合作 PPP 项目的实施需 共服务功能的提升如果完全基于政府责任，势必导 要依托载体 SPV(Special Purpose Vehicles)，SPV 属于 致财政负担增加，公共产品提供受限。 出于财政与 公私合作的资本混层结构，私人和政府资本在其中 效率的考虑，越来越多的公共事业建设开始引入市 拥有股份， 政府项目的良好信誉带来较低资本成 场机制。 在市场经济发达国家，企业非常重视政府 本，私人资本的专有技术以及内生对于绩效关注而 公共政策的研究，以打开新的发展空间来提高竞争 产生的管理精细化和效率化又使公共服务质量得 力， 政府也在不断研究企业在公共投资中的作用， 以提高。 但同时，政府部门与私人资本的目标函数 在确保社会福利经济水平的前提下，引入政府与社 存在本质上的差异以及合作双方地位和信息的非 会资本的契约框架，确保项目执行让政府、私人机 对称性，使 PPP 在实践中产生诸多问题。 政府更多 构和最终用户受益，更充分、更有效的满足社会需 关注社会公共服务的质量与数量以及履约责任，私 求。 面对公共服务范畴扩容以及提高公共服务质量 人资本从投资的角度主要关注项目的商业风险、净 的社会需求， 政府的收入与支出结构需要重塑，财 现流入以及政府履约保障等问题，双方合作的利益 〔收稿日期〕2016 01 12 〔作者简介〕聂颖，教授，经济学博士，研究方向为财政理论与政策；郭艳娇，副研究员，经济学博士，研究方向为财政经济与政策；李锋，教授，管 理学博士，研究方向为宏观经济理论。 〔基金项目〕辽宁省社科规划重点项目(L14AJY0