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PAGE  PAGE 6 关于企业资本结构与环境管理的相关性研究 　　 摘要:在市场经济条件下企业生产经营所需要的资本来自投资人资本和债权人资本,企业资本结构会对企业的经营和财务决策产生重要影响,而企业的环境管理行为又是企业经营活动的组成部分,因此企业资本结构也会对环境管理产生影响。 　　关键词:资本结构 环境管理 相关性 　　 　　资本结构是指企业长期负债与股本之间的构成比例关系。企业的资本结构是由企业采用各种筹资方式筹资而形式的,筹资方式的不同组合决定着企业的资本结构及其变化;企业环境管理,它是指一切能够使企业产品在整个寿命周期对环境的负面影响最小化的努力,包括环境规划与投资、环境管理技术、环境人力资源、环境管路机制、环境教育和培训等。企业的环境管理涉及到产品和工艺技术的选择及其基本的管理体系。产品技术包括使用可回收的原材料和产品消费后的循环利用等;工艺技术包括更有效的生产系统、末端控制技术或污染预防控制等。管理体系包括诸如每一工艺过程排污的连续监控、环境报告、员工培训以及环境审计等。 　　一、企业资本结构与环境管理的关系 　　资本结构会对企业的经营和财务决策产生重要影响,而环境管理行为又是企业经营活动的组成部分,进而资本结构也会对企业环境管理行为产生影响。由于债权人与股东不同的利益追求,因而不同资本结构下企业的环境管理行为也会有所不同。股东以及债权人对企业的监管主要是通过约束企业管理层行为来实现的。在股权资本大于债权资本的情况下股东对企业的管理比较有效,在企业经营管理方面扮演着重要的角色,有很强的动力监督管理人员保护自己的利益,同时对决策目标也最感兴趣。他们对决策目标的认可度在很大程度上确定了决策的最终制定和项目的评价。由于股东的投资是长期的,只要企业不破产且股东不退股那么利益就有可能源源不断,因此他们更关心企业的长远发展,有效的环境管理恰好能够满足他们的这一要求。 　　在以市场为基础的环境规制下,企业慎重地进行环境管理、理性地处置环境成本与收益之间的关系不仅可以减少企业对环境的污染,提高企业的经济效益,还可以增强企业的竞争力。因此在此种资本结构下企业大多会积极提倡环境管理。当资本结构中的股权资本小于债权资本时的结果往往正好相反。债权人对管理层的约束作用主要是通过债权合同中的保护性条款来实现的。一般情况下企业经营的好,股东将获取息税后全部收益;若经营的不好,高负债企业的亏损风险大部分会转移到企业债权人身上即企业获得收益时股东得大头,亏损时股东失小头。就算是在企业破产时债权人一般也不会享有优先清偿权。正因为这种种现象的存在,债权人希望能尽快收回债务,因此并不会太过强调企业的长远发展反而更加看重企业目前的经营业绩。而环境管理从短期来看会导致企业的环境成本增加,经济效益降低,因此债权人是不大可能提倡环境管理的。 　　二、企业资本结构中股权资本大于债权资本的情况 　　(一)股权资本大于债权资本时的企业环境管理策略 　　在资本结构下企业大多会积极提倡环境管理,并选择可以降低环境管理成本和提高效益的新技术和新工艺。同时企业还将对传统的生产方式进行改革,选择更具有优势的清洁生产方式,将废弃物转化为可利用的资源,这不仅会减少企业对环境的污染,提高企业的经济效益,还可以使企业环境管理成本得到补偿。也就是说此种资本结构下企业大多会采取“防范型”、“协调型”或“主动型”环境管理策略。而这三种策略都带有一定的积极性,它们的共同点在于都注意到了公众环境意识的增强、都积极采取措施预防各种环境问题的发生以及对出现的环境问题积极加以处理等等。但这也只是一般情况下的结论,若股东对企业的发展并不关心,那么也是可能采取其他几种环境管理策略的。 　　(二)环境管理对企业自身发展以及成本和利润的影响 　　环境业绩是衡量一个企业较少或使环境影响最小化(这里指的是负面影响)等方面取得的成效。较好的环境业绩包括完善的环境管理体系、污染物的有效控制或削减、正规的或结构化的环境报告、取得环境标志或环境质量认证等。好的环境业绩对企业自身发展、成本及利润具有积极作用: 　　1.企业是市场经济中的独立体,树立良好的企业形象有助于提高企业在市场中的竞争力和对消费者的吸引力。目前越来越多的消费者偏爱对环境友好的企业,较好的环境业绩能够树立良好的企业环境形象,扩大企业产品和服务销售,从而扩大其市场份额。比如,致力于使其产品和工艺对环境负面影响最小化的企业能够扩展其市场或代替那些未能改进环境业绩的竞争者。 　　2.有利于提高其产品在国内外的竞争力。许多实施环境标志的国家把环境标志视为一种非关税壁垒,禁止非环境标志产品进口。可见取得环境标志对企业在市场竞争中的重要性。 　　3.那些先于环境法规而使其产品和经营对环境负面影响最小化的企业能够更好