第7、8章 投资创新.pptVIP

第七章;现金至上;分析现金流量;分析现金流量;分析现金流量;分析现金流量;分析现金流量;相关/不相关原则;相关/不相关原则;;相关/不相关原则;识别项目的相关现金流 ;识别项目的相关现金流;投资决策指标;(一)净现值(NPV) ;1．净现值的计算步骤 ;2．决策规则 ;例题;假设贴现率为10%。 1.甲方案净现值 NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资 = 6×PVIFA 10%，5 – 20 = 6×3.791 – 20 = 2.75(万元);2.乙方案净现值 单位:万元;3.净现值法的优缺点 ;（二）内含报酬率法（IRR);内含报酬率计算公式;1.内含报酬率的计算过程;(2)如果每年的NCF不相等 先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值直至找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率。 采用插值法计算内含报酬率 ;1.甲方案每年现金流量相等： ;年度; 由于按11%的贴现率测算净现值为负,所以降低贴现率为10%再测算.; ⑵利用插值法求内含报酬率 ;2．内含报酬率法的决策规则 ;优 点 考虑了资金的时间价值 反映了投资项目的真实报酬率 缺 点 内含报酬率法的计算过程比较复杂;(三)获利指数 (PI);获利指数计算公式;获利指数法的优缺点;(四)投资回收期(PP ); 甲、乙两方案现金流量 单位:万元; 2.乙方案每年NCF不相等,先计算各年尚未收回的投资额;2．投资回收期法的优缺点; A、B两个投资方案 单位:万元 ;(五)平均报酬率(ARR);1．下列投资决策指标中，（ ）是非折现现金流量指标。 A.净现值 B.投资回收期 C.内含报酬率 D.获利指数 2 ．某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为161元；当贴现率为14%时，其净现值为-13元，该方案的内含报酬率为（ ）。 A.12.92% B.13.15% C.13.85% D.14.67% ;习 题;投资决策指标的总结;投资决策指标的比较;投资决策指标的比较 ;折现现金流量指标的比较;现金流变换符号;内部收益率指标的问题;折现现金流量指标的比较—净现值和获利指数的比较;贴现现金流量指标的比较结果; 几种特殊情况下的决策;设备更新决策; 很多情况下，不同设???的使用期限是不同的，因此我们不能直接比较不同设备在使用期间的净现值大小，而需要进行必要的调整。这种调整有两种： 一种是将不同设备转化为相同的使用年限。 ---------最小公倍寿命法 一种是将不同设备的净现值转化为年金。 --------年均净现值法;资本限量决策