建筑行业周报：如何看待保障房30%开工率的问题？.pdfVIP

行业动态 证券研究报告 2011 年 6 月 13 日 建筑与工程 研究部 吴慧敏 分析员，SAC 执业证书编号： 建筑行业周报 S0080511030004 wuhm@ 张松 分析员，SAC 执业证书编号： 如何看待保障房 30%开工率的问题？ S0080511010055 zhangs2@ 本周关注——保障房： 1、 保障性住房开工进展慢于预期？根据我们统计的二十一个省市公布的保障性住房进展情况，截止 2011 年 4 月底 或者目前，二十一个省市共计开工 219.3 万套，平均开工率达到了 33.3% ，我们认为保障性住房的开工处于正 常进展之中，并非过于悲观，首先：依据住建部通报的数据1 ，1-4 月份全国大部分省份保障性安居工程开工率 已经超过了去年同期；其次：新闻媒体一再强调的时间过半，而开工率并未过半的说法并不成立，源于 1 ）自 住建部三月份下达任务到现在只有 3 个月，距住建部原规定的 10 月 31 日大限时间也不过是40%；2 ）保障性 住房的开工需要经过土地规划，设计等前期准备工作，所以开工率前低后高也属于正常现象； 2 、 今年 1,000 万套的目标能否完成？住建部将 1,000 万套保障房开工期限从 10 月底延迟到 11 月底，表明了住建部 知晓这一任务完成难度很大，不得不延长其开工时间。我们同样认为，1,000 万套保障性住房对地方政府的压力 较大，假设最终地方政府只能完成 80%的目标，即 800 万套，也已经是一个很高的数字了。800 万套保障性住 房相比去年已经有 35%以上的增长。另外假定十二五期间 3,600 万套的目标不变，今年保障房任务的打折，则 意味着未来几年任务的上升； 3、 对保障房概念上市公司是否形成利空？我们认为保障房的开工现状对于保障房概念上市公司不会带来显著负 面影响，保障性住房上市公司如中国建筑、中国中冶和中国建筑国际的股价有望迎来进一步上涨动力。原因在 于：1 ）在地方政府缺钱的背景下，对开发商的依赖更大，开发商通过参与保障房可以获得较好的谈判筹码；2 ） 中国建筑、中国中冶等大型建筑公司目前在保障性住房领域的市场份额也不过3%-5% ，保障性住房开工难度加 大，其它公司竞争力较小，大型公司可以借此机会扩大自己的市场份额；3 ）2011 年保障房任务的延后有利于 各公司做好充足准备，合理配置公司现有资源，从而实现在保障性住房领域的长足发展； 上周回顾： 行业层面：进入 6 月以来，南方降雨逐渐频繁，尤其是长江中下游地区，已接连遭遇两轮强降雨袭击。据国家防汛 抗旱总指挥部办公室消息，截至 6 月 11 日统计，入汛以来全国累计有13 个省份发生洪涝灾害，受灾人口 848 万人， 因灾死亡94 人，失踪 78 人。针对当前长江中下游严峻的防汛形势，国家防总决定 6 月 11 日11 时启动防汛Ⅲ级应 急响应。中央气象台预计，未来 5 天南方大部降雨天气持续，长江中下游地区还将迎来 6 月的第三轮强降雨过程， 安徽、江西部、湖北、湖南等地发生地质灾害可能性大； 公司层面：中国建筑公告 1-5 月份经营数据，建筑业务方面：1-5 月新签合同额 2,908 亿元，同比大幅增长 65.5%； 累计新开工面积7,139 万平米，同比增长 42.2%；房地产业务方面：1-5 月房地产销售额 383 亿元，同比增长 79.2%； 销售面积 281 万平米，同比增长 29.7%；截止 5 月底公司土地储备为 6,112 万平米；中国建筑国际 1-5 月份新签合 同额 119.8 亿港币，同比增长 56.4%；截止 5 月底，公司在手订单为 416.4 亿元，同比增长 35.2%； 资本市场：上周上证指数下跌 0.8% ，恒生国企下跌2.9%。A 股建筑指数下跌 0.7% ，H 股建筑指数下跌 5.9%；Ａ股 中，中国建筑跑赢