美国1930的金融未葱拢机.pptVIP

;一、????案例介绍; 高峰在10月29日到来。星期二早晨10点钟，证券交易所大厅的大锣刚刚响过不久，剧烈的抛售就突然发生。大量股票涌到市场，不计价格地在抛售，出卖的不仅有小企业的股票，也有大企业的股票，股票坐市商被争先抛售股票的经纪人团团围住，全然没有人考虑买进，交易所的情况十分混乱。开盘后半小时内，交易量就在300万股以上，12点时超过800万股，下午1点30分，超过1200万股，当这天收市的大锣敲响后，股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。根据《纽约时报》的统计，50种主要股票的平均价格几乎下降了40%。; 股票市场的大崩溃一直持续到1933年初。根据道·琼斯指数的统计，从1929年10月至1933年1月，30种工业股票的平均价格从每股365美元下降到63美元；20种公用事业股票的平均价格从142美元下降到28美元；20种铁路股票的平均价格从180美元下降到28美元。到1933年7月，美国股票市场上的股票价值只相当于1929年9月的1/6。 ; 1929年美国证券市场的崩溃拉开了美国金融危机的帷幕，危机迅速蔓延，导致全球股市暴跌，从而引起借贷市场的混乱。1931年5月，奥地利信贷银行破产成为触发各国银行信用危机的导火线，而信用危机加剧了世界经济危机的程度，首当其冲的是德国。当时德国本身存在严重的国际收支危机，每年要支付大量战争赔款的利息，不得不向英美等国筹借短期银行信贷，奥地利信贷银行宣布破产后，美英等西方国家担心资金安全，纷纷从德国提取短期资金。由于外资大量抽走，从5月到7月，德国黄金储备减少42%，德国政府于1931年7月宣布停业两天，德国四大银行中有两家随即破产，同年9月宣布停止支付外债，禁止黄金自由输出。德国中止对外支付后，英国在德国的资金不能够调回，加之大量资金从英国抽走，同年9月底，英国宣布停止黄金支付，停止纸币兑换，放弃金本位，英镑贬值31%。由于英国放弃金本位，与此同时，许多国家的银行大批破产倒闭。1931~1932年，美国银行倒闭达5096家。; 1933年春，美国又爆发了信用危机的新浪潮，存款大量提取，银行资金周转不灵，发生挤兑风潮，又有4000家银行倒闭，引起资金外逃，联邦储备银行黄金储备锐减，于是美国不得不放弃金本位，美元贬值。其他国家的货币也纷纷贬值，截至1936年底止，欧、美、亚、非、拉几大洲就有44个国家货币先后贬值，几乎没有一个国家得以幸免。截至1933年底，全世界有25个国家停止偿付国债，这也是世界经济史上绝无仅有的现象。 ; 这场金融危机迅速波及到其他经济领域，发展成一次空前的经济危机，危机给了美国经济极其沉重的打击。1929年，美国的工业生产下降了46%。如果按月份资料计算，从危机前的最高点（1929年5月）到危机的最低点（1932年7月），美国的工业生产下降了56%，退回到1905年的水平。危机遍及工业各部门，工业生产连续下降3年之久。危机期间美国13万家企业倒闭，上千万工人被赶出工厂，失业人数在1933年达到1283万人，占美国劳动力总数的1/4。与此同时，工人的实际工资下降约1/4。对外贸易和资本输出也受到严重打击。危机期间进出口总值减少70%。资本输出一落千丈，1928年美国发行的外国有价证券是13亿美元，1931年下降到2.5亿美元，1933年仅160万美元，资本输出几乎停止。 ; 这场经济危机迅速地、无一例外地席卷了资本主义世界的所有国家，成为一次规模空前的世界性经济危机。危机使整个资本主义世界工业生产下降了40%，退回到比1913年还低10%的水平。;二、原因分析;（一）经济的结构性失调造成一部分重要产业长期处于危机状态;（二）失业是长期困扰美国经济的一个重要问题;（三）美国的国民收入分配日益偏重于资本的利润所得;（四）银行业对证券市场的信用扩张和证券市场的保证金制度造成了过度信用交易; 20年代，证券投资者购买1万美元的股票可以只支付1000美元，即保证金比例是10%，其余部分由证券经纪商提供，而证券经纪商的背后则是银行。这样，银行提供给证券商和投机者的贷款则成为股市价格暴涨暴跌的基础，货币和信用的扩张使投机活动达到了火热的程度。到1929年夏，美国股票市场在持续5年上升的情况下，再度急剧上升，保证金账户迅速增加，资金从全美乃至全世界流入纽约，经纪商的贷款以每月4亿美元的速度上升，到9月份，贷款总额达到70亿美元，利率从7%上升到15%。这种股价上涨只有在增量资金源源不断涌入市场的情况才能维持，一旦新的资金难以为继，市场的涨势就停止，相反的趋势和机制就会发生作用，保证金制度的内在逻辑会加速市场崩溃的速度和深度。过度的信用交易隐含了市场崩盘的危险性。;（五）股市操纵和金融欺诈的流行也是一个重要方面