金融衍生工具第掖葱禄章概论.pptVIP

衍生金融工具;学科架构;课程内容;内容安排;参考资料;;;;;;;;;Chap0 衍生金融工具概述;一、什么是金融衍生工具？;概念解析-1;概念解析-2;我们的理解;二、衍生市场是如何产生的？ ;金融衍生工具的发展1;金融衍生工具的发展2;货币互换实例;;;;;保险公司在期权市场上通过缴纳期权费购买期权合同，等于购买了在未来一段时间内的一种价格选择权，即保险公司可以选择是按照市场价格进行交易，还是按照期权合同约定的执行价格进行交易。 美国芝加哥交易所1995年引入巨灾期权价差产品，巨灾保险看涨期权是其中重要的一种，即PCS指数期权。该期权合约为一种欧式买入（看涨）期权，是根据财产索赔服务中心计算的9种PCS指数交易的、只能到期执行的期权。每种指数代表9个地区中的1个地区在一定期间内由于巨灾事件导致的保险损失的估计值除以1亿美元所得的值。每一期权都规定有两个指??a，b（ab），记作a／b.期权费以点数报价，每点等于200美元。在合约到期日T点，PCS买入期权的价值： C（T，LT）=min（max（LT—a，0），b—a） 其中a是合约约定的执行指数，b是合约约定的封顶指数，LT是T时点的PCS指数。 ;;;信用联系票据是普通的固定收益证券与信用违约互换相结合的信用衍生产品。在信用联系票据的标准合约下，保障买方或由保障买方设立的特定目的机构根据参照资产发行票据。保障卖方先行以现金支付取得票据，交换来自有关票据的固定复利率或浮动利率的利息收入流程。假如发生信用违约事件，即根据双方协议的信用事故赔偿额赎回票据；如不发生信用事故，票据在合约期满时才赎回，;;;三、常见的金融衍生工具的　　类型有哪些？;基本的金融衍生工具;;交易类别统计;四、衍生工具有什么用处？;1．保值手段。衍生市场中的保值者可以通过衍生工具减少甚至消除其可能面临的风险。 例如，一家美国的进口商(A)90天后要支付给英国出口商(B)500万英镑，那么，A方就可能面临英镑汇率上浮而带来的风险。 为了避免这一风险，A方可以在远期外汇市场买人90天远期500万英镑，从而将90天后支付英镑的实际汇率固定在目前的英镑远期汇率上。 同样，买入外汇期货或期权也可以实现这一目的。 ; 2．投机手段。衍生市场中的投机者可以通过衍生工具来赚取远期价格与未来实际价格之间差额。 由于衍生工具具有显著的杠杆效应，因此，衍生工具赋予投机者“以小博大”的手段。 ;例如，假设90天远期英镑价格为1.5800美元，如果投机者预计90天后英镑的价格会高于这一水平，他就可以买入远期英镑。 如果90天后如投机者所预计的那样英镑价格达到1.600美元，那么，投机者每英镑可以赚到0.0200美元。 如果90天后与投机者预计相反，英镑价格下跌1.5650美元，那以投机者每英镑就亏损0.0150美元。;3．套利手段。衍生市场中的套利者可以通过衍生工具同时在两个或两个以上的市场进行交易而获得没有任何风险的利润。 套利分为在不同地点的市场进行套作的跨市套利和在不同的现、远期市场上进行套作的跨时套利两种形式。 ;跨市套利的例子，假设某公司的股票同时在纽约和伦敦的两个证券交易所上市，其市值分别为76美元和50英镑，当时汇率为1英镑1.58美元。 套利者可以在纽约交易所买人200股，与此同时在伦敦交易所抛出200股。 其利润=200(1.58×50-76)=600美元 (注意：在此忽略交易手续费等费用)。;跨时套利的例子：假设目前黄金现货价格为每盎司400美元，90天远期价格为450美元，90天银行贷款利率为年利8%。 套利者可借人400万美元，买人1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场卖出1万盎司。90天后用买人的现货来交割到期合同并偿还贷款本利。 套利利润=450-400(1+8%×l/4)=42万美元。 ;4．存货管理工具。由于不同企业在保留商品存货方面的比较成本不同，那么对于一个需要消耗大量的某种商品的企业来说，如果其在这种商品的储存上不具备优势，它就可以在衍生工具市场上买人远期交割的商品以供给其未来的需求，从而降低自身的存货。 ;5．资产组合管理工具。 例如，在利率互换交易中，A公司在取得固定利率贷款方面成本较其他公司低，但在其金融资产组合管理中，却需要浮动利率负债。 如果正好另一家B公司需要固定利率负债，但其在获得浮动利率融资方面具有比较优势，那么两家公司便可互换资产头寸以达到优化资产组合的目的。 ;6．改善资信状况。对于大多数中小企业来说，它可以在衍生市场上通过与大公司(资信等级较高的企业)的互换交易，来改善资信状况。;例如，一家资信等级为BBB的甲公司由于其资信等级较低，从而无法从银行申请到贷款，那么这家公司可以与一家AA级(资信等级较高的企业)的乙公司进行互换。 这样每过一段时间，甲公司将与乙公司交