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第三章 期货交易概述;本章学习指导;一、期货交易的定义和基本特征 1. 期货交易的定义 期货交易(Futures Transaction) 是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。 ;2.期货交易的基本特征 期货市场具有专门的交易场所 期货市场的交易对象是标准化的期货合约 适宜于进行期货交易的期货商品具有特殊性 期货交易是通过买卖双方公开竞价的方式进行的 期货市场实行保证金制度 期货市场是一种高风险、高回报的市场 期货交易是一种不以实物商品交割为目的的交易 ;二、期货合约的交易 期货合约（futures contract）是指买卖双方之间签订的在将来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。 期货交易中的头寸(position)是指多头或空头。当合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产时，就称这??方为多头(long position)。另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产，就称这一方为空头(short position)。 ; 投资者的初始交易是购买还是出售期货合约，我们都称这一行为是开仓；无论投资者是持有多头头寸，还是空头头寸，我们都把这一行为叫做持仓。 投资者在持仓的过程中，会根据市场价格发生的波动决定是否有必要将持仓合约在合约到期以前转让给其他交易者，若持仓者在到期日之前改变他已有的头寸，在市场上买卖与自己合约品种相同数量相同但方向相反的期货，就称这一交易行为是期货合约的对冲交易(reversing transition) ;;三、期货合约的基本内容 1.期货合约的定义 期货合约是一种在规范的交易所内进行交易的标准化的远期合约，在合约中对有关交易的标的、合约规模、交割时间、标价方法等都有标准化的条款。 2.期货合约的基本内容 期货品种 交易单位 质量标准 最小变动价位 每日价格波动限制 合约月份 交易时间 最后交易日 交割(delivery)条款;四、期货合约的标准化 期货合约的标准化主要体现在以下几个方面： 商品品质的标准化 商品计量的标准化 交割月份的标准化 交割地点的标准化;第二节 期货交易规则;第三节 期货交易的功能; ;二、价格发现功能 价格发现(price discovering)，也叫价格形成(price formation)，是指大量的买者和卖者通过竞争性的叫价而后造成的市场货币价格，它反映了人们对利率、汇率和股指等变化和收益曲线的预测及对目前供求状况和价格关系的综合看法。这种竞争性的价格一旦形成并被记录下来，通过现代化的通信手段迅速传到世界各地，就会形成世界性的价格。 ;三、投机功能 期货交易之所以能够回避价格风险，并不是因为期货交易本身能从根本上消除各经济主体在生产经营和投资过程中所面临的种种风险，而是因为通过期货交易，套期保值者能够将其面临的价格风险转移给别人。这种风险的转移，必须是以有人愿意承担风险作为基本前提的。 期货交易具备了良好的投机功能的原因，主要有以下几点： 1.期货交易方便灵活 2.保证金数额较低 3.信息的系统性和公开性 ;; 目前世界上的商品期货大体上分为农产品期货、黄金期货和金属与能源期货三个层次： 1.农产品期货 农产品期货是最古老的期货品种，其中也可以分为三类：谷物和油菜籽、牲畜和肉类以及食品和纤维。 2.黄金期货 世界黄金市场是世界间买卖黄金的场所，纽约、伦敦、苏黎世和香港是世界四大黄金交易中心。 3.金属和能源期货 除黄金以外，金属期货商品还有白银、铜、铝、铅、锌、镍、钯、铂等8种。; 金融期货交易具有如下显著的特征： 1.期货合约均在交易所进行，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算部或专设的清算公司结算 。 2.期货合约的买者或卖者可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸（即平仓），而无须进行最后的实物交割。;3.期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，即在合约上有明确的规定，无须双方再商定。 4.期货交易是每天进行结算的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。 ;;;金融期货没有实际的标的资产（如股指期货等），而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品，例如，农产品、金属等。 金融期货的交割具有极大的便利性。 有些金融期货适用的到期日比商品期货要长