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专 题 中国企业走出去的理论解读 洪俊杰 黄 薇 张 蕙 陶 攀 本文首先从国际商务和国际经济学两个角度对企业对外直接投资理论进行了概 述；然后结合中国企业走出去的实际，从资源论、产业组织论、制度论的角度进行了 理论探索以及实证经验的总结。文章发现现阶段中国走出去的企业没有明显的资源优 势；产业环境对中国企业国际化有重要影响，能部分地解释中国企业的走出去行为； 制度因素是影响中国企业走出去的关键因素。 关键词：走出去 资源论 产业论 制度论 自从实施“走出去”战略以来，中国对外直接投资 （ODI）保持快速增长的 势头。截至2010 年底，中国13000 多家境内投资者在国 （境）外设立对外直接投 资企业1.6 万家，分布在全球178个国家 （地区）。2010 年中国对外直接投资流量 名列全球国家 （地区）第5 位，存量位居第17位。中国已进入吸引外资与对外投 资并重的对外开放新阶段。与发达国家循序渐进的投资模式不同，以中国为代表 的发展中国家呈现出速度快、力度大、多种投资模式同时进入多个国家投资的特 [1] 点。 相对于中国ODI 的快速增长，有关中国企业ODI 的理论研究仍处于起步阶 作者洪俊杰系对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授；黄薇系对外经济贸易大学保险学院副教 授；张蕙系北京工商大学经济学院讲师；陶攀系对外经济贸易大学国际经济贸易学院博士研究生。 [1] Guillen,M.F., Garcia-Canal,E., “The American Model of the Multinational Firm and the New Multinationals from Emerging Economies ”, Academy of Management Perspectives, 23(2), 2009, pp.23-35. 121 洪俊杰 黄 薇 张 蕙 陶 攀 段。中国企业对外直接投资的理论解释与基于发达国家跨国公司的传统理论有很 大差别。本文将在理论回顾和相关实证研究的基础上，深入解读中国企业走出去 的理论，并据此提出政策启示。 关于企业走出去的理论概述 对外直接投资起源于发达国家，对外直接投资理论最初自然也是以发达国家 对外直接投资为研究对象，探讨企业走出去的动因、区位选择以及投资决策。20 世纪80 年代后期至90 年代，由于发展中国家对外直接投资的兴起，对发展中国 家企业走出去的理论研究也蓬勃发展。这些理论丰富了对外直接投资理论体系， 为企业的走出去实践提供了理论支持和指导。 目前对企业走出去的理论研究主要从国际商务和国际经济学两个角度展开。 从国际商务的角度来看，20 世纪90 年代以前形成了以邓宁 （Dunning）的国际生 产折衷理论为代表的传统的对外直接投资理论，90 年代以来也有学者基于战略 的资源观 （Resource-based View）和制度观 （Institutional-based View）进行研 究。关于发展中国家企业的对外直接投资，有乐观论和悲观论两大学派。从国际 经济学的角度来看，包括新古典贸易理论框架下的垂直型国际直接投资理论、新 贸易理论框架下的水平型国际直接投资理论、知识资本模型以及新新贸易理论框 架下的对外直接投资理论等。 （一）国际商务的角度 1.传统的对外直接投资理论 传统的对外直接投资理论有两派观点： 一是美国学者斯蒂芬·海默 （Stephen Hymer）1970 年在其博士论文 《国内企 业的国际经营：一项关于对外直接投资的研究》中提出的垄断优势理论。基于厂 商垄断竞争的原理，他研究了企业进行对外直接投资的原因，开创了对外直接投 资理论研究的先河。该理论认为，跨国公司若想在国外市场进行投资，必须拥有 一定的垄断优势，即独占性的生产要素优势，否则由于额外成本的存在跨国公司 将难以与当地企业进行竞争。因此，培育和提升各自的垄断优势成为对外直接投 资的必要前提条件。 另一派是以英国里丁大学教授巴克莱 （Peter J