项目融资第二章 创新项目投资结构.pptVIP

第二章 项目的投资结构;近年来，在采用项目融资方式的项目结构中越来越多的项目由具有互利的目标、能力和资源的多个投资者组成的合资集团共同开发、拥有和控制。原因： 共同投资，共担风险 充分利用不同背景投资者之间具有的互补效益 利用不同投资者的信誉等级吸引优惠的贷款条件 充分利用各合资方国内的有关优惠政策;第二节 公司型合资结构;简单的公司型合资结构;公司型合资结构的优缺点;收购新西兰钢铁联合企业的合资公司结构;收购新西兰钢铁联合企业的合资公司出资比例 单位：百万元;第三节 合伙制投资结构;普通合伙制结构;合伙制结构的特点;采用普通合伙制的项目投资结构;缺点： 无限责任 每个合伙人都具有约束合伙制的能力 融资安排相对比较复杂;通过项目子公司建立的普通合伙制;有限合伙制结构;有限合伙制项目投资结构;有限合伙制结构的吸引力所在;有限合伙制的缺陷;有限合伙制作为投资结构的项目有两大类型： 1. 资本密集、回收期长但是风险较低的公用设施和基础设施项目，这类项目有限合伙人可以充分利用前期的税务亏损和投资优惠冲抵其他的收入，提前回收一部分投资资金。 适用公用设施和基础设施项目（公路、电站） 2. 投资风险大、税务优惠大，同时又具有良好勘探前景的资源类地质勘探项目。许多国家对资源类项目的前期勘探费用支出给予优惠的税收政策。 适用资源类地质勘探（石油、天然气和一些矿产资源）;（a）项目勘探阶段;（b）项目建设生产阶段;契约型合资结构; 5. 由项目管理委员会负责重大决策，项目管理委员会指定项目经理负责项目日常管理。项目管理委员会的组成、其决策方式与程序，项目经理的责任、权利和义务，由合资协议或者单独的管理协议规定。 6. 项目经营所需的资金由一种被称为 “资金支付系统”的机制来提供，这种资金支付系统是由各个投资者分别出资开立的一个共同账户。在项目运营期间，由项目管理公司估算每个月各个投资者应出资的数额并按计划事先通知投资者及时支付。如果某个投资者违约，则其他投资者将不得不代其履行支付义务，然后再要求违约者偿还。 ;契约型合资结构的优缺点（适用于产品“可分割”的项目）;简单的契约型合资结构;信托基金结构;信托基金的参与者包括： 信托单位持有人 信托基金受托管理人 代表信托单位持有人持有信托基金结构的一切资产和权益，代表信托基金签署法律文件。受托管理人一般由银行或受托管理公司担任。 信托基金经理 由受托管理人任命，负责信托基金及其投资项目的日常经营管理。 ;信托基金结构的特征;典型的信托基金投资结构;信托基金结构的优缺点;四种投资结构的比较;投资结构设计考虑的主要因素;对税务优惠利用程度的要求 有限责任公司投资结构中，项目公司是纳税主体，其应纳税收入或亏损以公司为单位计算，较难实现税务冲抵；而契约型的投资结构中，项目资产由投资者分别直接拥有，项目的产品也由投资者直接拥有，投资者自行决定其纳税收入问题，这就为冲抵税务亏损提供了可能。 财务处理方法的要求 财务资料的公开披露程度；财务报表的账务处理方法 采用不同的投资比例，往往会影响项目的资产负债情况是否反映在投资者自身的财务报表上以及其反映方式;产品分配形式和利润提取的难易程度 有限责任公司投资结构中，由项目公司统一对外销售、统一结算、统一纳税，剩余利润可以在投资者之间进行分配；而在契约型投资结构中，项目产品是直接分配给各投资者自己支配的。 融资的便利与否要求 项目公司完全控制项目的现金流量，较易于银行对全部项目现金流量的监管和控制，因此项目公司为主体安排融资较容易。 契约型投资结构中，项目资产是由一些投资者分别直接拥有的，项目资产很难作为一个整体来向银行抵押并申请项目贷款，而只能由各个投资者分别或者联合抵押给银行贷款，并且分别地享有项目的税务好处和其他投资优惠条件。;资产转让的灵活性要求 公司型投资结构中，项目资产或股份抵押给银行，一旦项目公司违约，贷款银行可以很方便地在公开市场上抛售项目资产或股份以弥补贷款本息；而在契约型投资结构中或合伙制结构中，项目资产或权益的出售要经过所有投资者的一致同意等限制。不仅转让程序复杂，而且转让成本很高。 项目管理的决策方式与程序 在生产管理方面，无论哪一种合资结构多数都会任命其中一个主要投资者或者一个独立的项目管理公司作为项目经理，负责项目日常生产管理经营工作，其他的投资者则只参与不同层次的管理委员会，对项目的重大问题拥有决策权。;项目融资中信用保证???含的新内容;投资结构对项目融资安排的影响; 合资协议是项目投资结构的根本性文件。;1、合资项目的经营范围 项目说明 投资者之间的法律经济关系 应明确规定合资项目经营范围的任何延伸或者收购任何新的项目都必须得到投资者百分之百的