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化工 — 纯碱 板块最新信息 纯碱行业 — 周期顶峰 同步大市 陈恬 tian.chen@ (8621) 6860 4866 分机 8503 09 年供需将达到平衡。08 年我国国内纯碱价格不断创出新高，行 业的平均利润率也提升至历史高位，纯碱行业景气度达到顶峰。 未来，随着新增产能在 08 年下半年开始逐渐释放，预计 09 年我国 纯碱行业的供求将达到平衡，价格面临回落压力；能源价格和上 游原材料价格上涨推动全行业成本上升也将降低行业整体的盈利 能力。我们给予纯碱板块同步大市的评级。中文版深度报告现已 出版。 07-08 年盈利能力提高。2007 年以来，随着我国国民经济持续快速 的发展，受主要下游行业迅速增长拉动的影响，我国的纯碱行业 步入了一轮新的行业景气周期，目前纯碱产品价格，行业的盈利 能力都处在历史最高水平。在需求迅速增长的同时，受到高利润 率的刺激，纯碱行业 08 年及 09 年的产能扩张也相对迅速，我们预 计 09 年我国纯碱行业的供需将达平衡。 明年新增产能将对价格产生负面影响。作为大宗化工原料，纯碱 行业的景气受经济周期波动影响较大，2008 年以后全球经济及中 国经济增速的放缓将会对行业景气程度有所影响；同时 2008 年底 开始释放的新增产能，将会对目前高位纯碱价格产生冲击。 推荐股票。我们推荐双环科技，作为一家老牌的纯碱企业，公司 近年来规模增长迅速，产品优势突出，并且具有上游资源优势(主 要是原盐)，目前股价成长空间较大，给予公司优于大市评级。 详情请参阅昨日出版的中文版深度报告。 2008 年 5 月 23 日 (星期五) 璞玉共精金 2 披露