成本效率模型在农业产业投资基金投资项目选择中的应用.pdfVIP

Vo l. 33 No. 178 第 33 卷第178 期 财经理论与实践{双月刊} 2012 年 7 月 THE THEORY AND PRACTICE OF FINANCE AND ECONOMICS Jul. 2012 ·证券与投资· 成本效率模型在农业产业投资基金 投资项目选择中的应用 岳意定，郭刚，廖建湘 (中南大学商学院，湖南长沙 410083) 份 摘 要:鉴于政府引导下设立的农业产业投资基金具有准公共产品性质，现有的以投资收益录大化为目 的的项目选择模型不适合于农业产业投资基金的投资项目选择评价.为此，同时考虑农业企业的经济效益 和社会效益，建立了一个基于 DEA 的成本效率模型的投资项目选择模型，并通过算法改造有效地降低了其 对决策单元数量的要求.投资项目选择模型在项目评价过程中将农泣项目的经济效益和社会效益相结合， 在备选项目较少的情况下同样能有效地选择出综合效益最高的项目. 关键询:农业产业投资基金;投资项目选择;成本效率模型 中图分类号:F830.59 文献标t只码: A 文章编号:1003一7217(2012 )04-0026-05 在农业产业投资基金的投资项目选择过程中， 一、引言 作为委托人的基金管理人和作为代理人的农业企业 2009 年以来在政府的引导下，我国已成立多家 家之间存在着严重的信息不对称。这神信息不对称 农业产业投资基金。作为一种新的投融资手段，农 主要表现在以下两个方面:一是对于农业企业家能 业产业投资基金对解决我国农业企业资金∞困难有 力的信息不对称，二是对于所投资项目的质量和市 场前景的信息不对称。这将导致在投资项目选择过 着积极的作用。它的出现不仅可以减轻农业投入对 程中发生基金管理者对农业企业家的逆向选择，通 政府财政的巨大压力，使部分农业资金投入逐步从 行政拨款、银行贷款转变为农业企业直接融资，还能 常是通过信号传递模型和信息班别模型作为解决逆 向选择问题的工具。但是农业产业投资基金所面对 在社会投资者与农业企业间建立起资本纽带，减缓 农业企业资金困境，并且为社会资本提供更多样化 的农业企业往往缺少正规的企业财务制度，而由气 的投资渠道凶。同时，采用产业投资基金的方式，能 候、生态环境、技术变革等不确定因素带来的风险也 够使大量经验丰富的基金管理者积极参与被投资农 较其它产业更大，这也就决定了农业产业投资基金 逆向选择问题的解决手段和途径会较通常情况有所 业企业的经营管理，促进农业企业更好更快地发展。 作为一种政府引导农业产业发展的金融手段， 不同。因此，通过投资项目选择方式的优化来提高 农业产业投资基金项目的投资效率，进而解决其逆 设立农业产业投资基金的最终目的在于提高国民福 利，具有非排他性。同时，由于引人了市场运作的手 向选择问题是行之有效的方法。 为此，以下试图基于成本效率模型建立一个能 段，农业企业在获取农业产业投资基金投资