成本渠道与财政支出乘数——基于新凯恩斯模型分析.pdfVIP

财经问题研究 Number 5 (General Serial No. 366) 第5 期(总第366 期) 2014 年5 月 Rωearch on Financial and Econornic Issu臼 May , 2014 成本渠道与财政支出乘数 一一基于新凯恩斯模型分析 杨慎可 (上海财经大学公共经济与管理学院，上海 2α433 ) 摘 要:国内对带有成本渠道的新凯恩斯 DSGE 模型研究多集中于分析通货膨胀特征和货币政 策效应，本文别着重分析政府财政支出对产出、投资和消费的动态乘数效应。研究发现..我国 政府购买对产出的短期乘数较大但长期乘数较小，对消费和投资的乘数值始终均为负值;政府 投资对产出、消费和投资的乘数较政府购买要大;成本渠道的存在使得各财政乘数均交小，并 加，ftJ 了财政政策对投资、消费的挤出效应和对通货膨胀的椎动作用，同时减小了财政扩张对产 出的剌激。这说明在利用扩张性的财政支出政策来剌激经济、稳定产出时，需要区分并注意不 同类型财政支出政策的长短期乘数差异，并注意其对通货膨胀的影响，同时减少经济摩擦，降 低企业运营成本。 关键词:成本渠道:财政支出乘数;新凯恩斯模型 中固分类号: F8 10 文献标识码:A 文章编号: 1000-176X(2014)05，，(则 15..(}7 货币政策成本传导机制效应的大小与价格一工资 一、引言 粘性、融资成本和融资依赖程度等因素有关，理 宏观经济政策通过影响需求和供给来发挥作 论分析框架常采用不完全竞争、粘性价格和工资 用，传统观点认为紧缩性的货币政策主要是通过 的新凯恩斯模型[2J 。 影响需求(包括消费需求和投资需求)使得产 国内的实证研究结果表明我国货币政策传导 出和通货膨胀降低。而货币政策的成本渠道效应 的成本渠道显著存在，货币政策具有不可忽视的 认为货币政策对供给也有重要影响:由于企业在 供给面效应，紧缩性货币政策会在短期内增加企 获得销售收入前必须投人生产运营资本用于购买 业融资成本，利率冲击可以通过成本渠道对价格 生产要素，在进行外部融资时就需要承担相应的 产生显著影响[3J 。宋琴和胡凯[4J 与王艺明和蔡 利息费用，从而紧缩性的货币政策会导致厂商的 昌达[5] 同样利用新凯恩斯DSGE 模型分析我国货 要素使用成本增加，继而导致厂商生产的边际成 币政策的成本渠道和通货膨胀的动态特征。 本上升、劳动使用量和产出减少，并可能会使价 格水平上升产生所谓的价格之谜现象[IJ 。 国内现有研究在利用带有成本渠道的新凯恩 收稿日期: 20l4{)1..18 作者简介:杨慎可(1蜘-)，男(回族)，山东荷泽人，博士研究生，主要从事财政理论与政策研究。 E-mail: y即henke@I63. 叩 16