持续期在商业银行利率风险管理中的应用分析.pdfVIP

其中: p=债券价格;0罩罩=麦考莱符 续期;0怔=修正拷续蚓; C，=在 I 时间债 券的现金流蛊 1=产生现金流的时贱 R=债 券的资 j期收益率; N= 到期前的时期数。 持续期在商业银行 自上述公式可以看出持续则表示了价 格对利率变动的弹性。当利率变动时，债 券价格的变动近似于修正持续划与利率变 动大小的乘积。 从数学的角度看，持续期 利率风险管理中的应用分析 只是债券价格对收益率的-阶导敛.这就 意味着持续期假定了债券价格-收益率曲 • 汤伟 崔琼 (中国海洋大学经济学院 山东含.í!J 266(71) 线为丰条豆线，然而事实上债券价格一收 益$.曲线在大多情况下为一条幽线。 因此. 明显的缺陷:正确运用GAP的前提是对未 当债券的收益率上升或下降时，价格的实 来利率的准确预期，但事实上由于影响利 际变动和持续期预测的价格变动之间会有 内窑要:针对目前采用的传统的利卒 率变动的因素很多，对利率变动进行准确 偏差，收益率变化越大.幽线ti弯曲.价 风险管级技术的弊梢，本义介绍和分析 预测存在很大难度; GAP忽视了隐含蚓权 格偏差就越大。为了提离持续则测度的精 了持续期棋盘!在商业银行利季风险管理 中的应用.根据分析给采讨论了-些可 的存在。 隐含糊权主要来自于银行与客户 确性，引入凸度来提高精确度。 凸度是债 行的利华风险管双手段。 之间契约性协议 中某项明确的、 甚至隐含 券实际价格变动和持续期预计数据之间的 笑.词:持续期 凸皮 的规定。 差额，它是价格对收益翠的