软件增值税退税正式落地.PDFVIP

[table_main] 专题研究类模板_new 专题研究| 2011 年 11 月 3 日 [table_research]研究员：马仁敏 执业证书编号：S0570510120059 ? 025 ? marenmin1982@ /4055 软件增值税退税正式落地 ——软件行业市场异动表现点评 相关研究 投资要点： [table_relate] 近日，财政部和国家税务总局联合发布《关于软件产品增值税政 策的通知》，《通知》明确增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软 件产品，按 17%的税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过 3% 的部分实行即征即退政策，该通知自 2011 年 1 月 1 日起执行。 我们认为，此项政策的出台使得上市公司的增值税退税额在四季 度得到集中确认，消除了投资者对优惠政策在 2011 年内无法落地的 担忧，对软件收入占比较大的上市公司的业绩起到支撑作用。 近 2 天以来，表现异常优越的软件个股主要集中在软件收入在主 营收入中占比较高的企业，如浪潮软件，久其软件，中国软件和海隆 软件等，其中，基本面质地优良，且业绩增速明确的海隆软件在我们 的计算机软硬件投资组合中，建议投资者继续关注。同时，建议投资 者关注软件占比高，且股价尚未有明显冲高，而基本面良好的软件股， 如东华软件，用友软件，以及前期跌幅较深的软件外包龙头—东软集 团和轮胎行业信息化龙头—软控股份等。 随着四季度收入集中确认期的到来，行业整体景气度依然将保持 在高位运行，我们认为软件行业基本面向好的趋势没有改变。另外一 方面，四季度末期资本市场对企业业绩的关注将从 2011 年度向 2012 年度转移，而软件行业在 2012 年继续保持快速增长势头依然是大概 率事件，估值切换后将进一步下调动态市盈率水平，因此，我们维持 行业“增持”的评级。