第六讲内外部均衡.pptVIP

第六讲 国际经济联系与开放条件下的宏观经济均衡;主要内容;1.1 汇率和对外贸易;汇率及其标价;汇率的升值与贬值;汇率制度;浮动汇率制——官方不规定汇率，汇率水平主要由市场供求关系自发决定。 自由浮动——中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。 管理浮动——中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。;自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。 ;汇率决定的供求分析;均衡汇率的决定;均衡汇率的波动;平价是指一国金融当局为其货币定的价值，常以黄金或另一个国家的货币来表示。实行固定汇率制国家的货币都有一个平价。 在典型的平价体系中，美元的平价以黄金表示，其他国家货币的平价以美元表示。;人们之所以需要外国货币，归根到底是因为外国货币在其发行国国内具有购买力；外国人之所以需要本国货币，也是因为它在本国具有购买力；因而，本国与外国货币之间兑换关系取决于两国货币购买力。 由于货币购买力大小受到物价水平影响，所以货币兑换率取决于两国价格水平的比较。 ;实际汇率模型;实际汇率模型—举例;实际汇率的大小;1.2 汇率变动对经济的影响;外国企业或居民到本国投资的成本上升而本国企业或居民到外国投资的成本下降，从而使资本输入减少而资本输出增加。 ;1.3 J曲线效应;J曲线效应;其原因在于最初的一段时期内由于消费和生产行为的“粘性作用”，进口和出口的贸易量并不会发生明显的变化，但由于汇率的改变，以外国货币计价的出口收入相对减少，以本国货币计价的进口支出相对增加，从而造成经常项目收支逆差增加或是顺差减少。 ;经过一段时间后，这一状况开始发生改变，进口商品逐渐减少，出口商品逐渐增加，使经常项目收支向有利的方向发展，先是抵消原先的不利影响，然后使经常项目收支状况得到根本性的改善。这一变化过程可能会维持数月甚至一两年，根据各国不同情况而定。因此汇率变化对贸易状况的影响是具有“时滞”效应的。 ;2.1 净出口函数;2.2 开放经济中的IS曲线;2.3 开放经济乘数;2.4 回振效应;3.1 国际收支的平衡;国际收支平衡表;国际收支平衡表的贷方与借方 ;国际收支平衡表的主要项目或帐户 ;2007年我国国际收支帐户（单位：千美元）;2008年我国国际收支帐户（单位：千美元）;国际收支差额=经常项目余额 +资本项目余额 =净出口–净资本流出 国际收支平衡，也被称作外部平衡，是指国际收支差额为零。;净资本流出函数;3.2 BP曲线;截距;F;BP线的移动;∵国民收入Y增加，进口M增加，经常项目余额NX减少，为保持外汇市场的均衡，资本项目余额应当增加。而国内利率i上升国际资本流入增加、流出减少，资本项目余额增加。 ∴国民收入与利率同方向变动，即BP曲线向右上方倾斜。 ;BP曲线的斜率的绝对值取决于两个因素： 边际进口倾向越大，BP曲线的斜率越大。 国际资本流入和流出对利率变动的反应越敏感，BP曲线的斜率越小；反之则越大。如果国际资本完全自由流动，则BP曲线为一条平行于横轴的水平线；如果国际资本完全不能流动，则BP曲线为一条垂直于横轴的垂线。;资本完全流动的BP曲线;政策的两难困境：内部平衡与外部平衡;3.3 蒙代尔-弗莱明模型;三条曲线的方程式;3.4 利率和汇率之间的关系;4.1 浮动汇率制度下的财政政策 ;国际资本流动性强;此时的国内产出水平低于本币升值前的水平的差额，就是财政政策的“国际性挤出效应”。;;O;国际资本流动性差;此时的国内产出水平高于本币贬值前的水平的差额，就是财政政策的“国际性扩张效应” 。 ; ;结论：;4.2 浮动汇率制度下的货币政策;①;结论：;4.3 固定汇率制度下的财政政策;国际资本流动性强;;国际资本流动性差;①;在固定汇率制度下，国际资本流动性强，财政政策的效果比封闭经济好；国际资本流动性弱，财政政策的效果比封闭经济差。 ;如果政府采取扩张性货币政策，增加货币供给，将使国内利率下降，短期资本流出，资本项目余额减少；并使国内产出或收入增加，进口增加，经常项目余额减少，从而导致国际收支赤字，固定汇率面临贬值压力。 这时，如果该国要维持固定汇率，就必须卖出外汇、买进本币，使货币供给减少，从而抵消了扩张性货币政策的作用。 ;②;O;结论;4.5 两种汇率制下国内经济政策效果之比较;货币政策;三元悖论;三者之间的选择关系;以邻为壑政策与竞争性贬值;复习