西南财经大学 期权期货及其他衍生品4章节.pptVIP

案例 II 从而，投资组合三个月后的期望收益是 套期保值策略的总收益是 启示：接近于无风险利率。为什么直接卖掉股票投资组合，并放入存款三个月或三月期国债？ BETA策略 在上一个例子中，beta事实上降为0，套期保值者的超额期望收益率与指数的变化无关。有时候，股指期货合约被用来改变投资组合的beta系数。所谓的beta策略。 如上一例中，只空头15张股指期货合约，则beta系数从1.5降为0.75；如果多头10张期货合约，则它变为2.0。 BETA策略 把beta系数从 变到 ，其中 ，则需要空头 反之，则需要多头 向前延展(rolling)的套期保值 两种情况促使套期保值者运用向前延展的套期保值策略。一是套期保值的到期日比所有可供使用的期货合约的交割日期都要晚，二是出于流动性的考虑，因为通常到期期限短的期货合约的流动性最强。 在这一策略中，如果向前延展的次数为n，则存在n个基差风险或不确定性的来源。 例、现在是2006年2月，某公司计划在2007年4月出售100,000桶原油，并决定以1.0的套期比率对冲风险。当前的原油现货价格为$45。假定交易所的各个月份期货合约中只有最近6个月份的合约流动性足够强，能够满足公司的需要。每张合约的规模为1,000桶。公司应如何进行套期保值？