论文-股市概论.docVIP

浅述中国股市 中国股票市场作为中国证券市场的重要组成部分，对中国经济的发展和社会的稳定起着重要作用。据网上资料所说，中国股市初创是在1990年12月19日。中国现代股票市场在政府的推动下，以搭建市场平台和建立运行规则为主要内容，已经走过了23个年头并取得了举世瞩目的成就。但是，在中国股票市场建立和发展过程中也存在许多问题。 从中国股票市场的产生和发展过程来看，中国股市在构造上存在着较大的缺陷，以至于它一开始就不可能成为一个非常规范的市场。调查显示，我国股市具体存在以下几点缺陷： （1）政策面影响大：国家的调控能力极强，有个口号叫：“戴花要戴大红花，炒股要听党的话。”在历史的走势中，可以看到许多头部是由政策调控造成的。如95年停止国债、期货交易，造成5.18行情的大幅上涨；数日后公布新股上市额度，股指形成头部，大幅下跌。96年12月中旬，深沪股市连续上涨，上证指数已涨到1258点，随后数日人民日报发表社论，认为股市市盈率太高，泡沫过多，结果造成股市大跌，形成阶段性头部。97年5月中旬的大顶部也是有直接政策调控造成的。5月9日证券印花税率由千分之三上调为千分之五，紧跟着公布了300个亿的新股上市额度；97年5月22日又出台严禁国企和上市公司炒股的规定，连续的政策调控使股指形成一个大头部，紧跟着是一轮大幅下跌。 在国内目前政策面要占到60%，基本面占30%，业绩面占10%。在健全的欧美股市，是跟着业绩走，但在中国股市，是跟着政策走。去年由于某些明星的社会关系，靠股市发财，甚至有中国股民跟着明星走，出现了“郭冬临股”、“余秋雨股”，不过最终还是得解读经济政策，跟着政策走。 （2）投资价值低：由于相当多上市企业效益低下，所以不肯分红，分不出红，也不想分红。改革开放30年来，每年GDP增长9.5%，而大部分公司不分红，这在西方发达国家成熟市场是难以想象的。无论国有企业、民营企业还是中外合资企业都有强烈的“投资饥渴症”。不论牛市、熊市，都非常渴望圈钱。在这里圈到的钱都比搞实业挣得的要快、要多。有经济学家甚至偏激地说：“不论赚钱与否，在中国股市中投资，就像在垃圾场捡垃圾。”在美国，长期的股市投资年平均回报率会达到8%，而在中国，长期的股市投资的风险不可预见。 （3）股市交投过旺：由于股市开始阶段入市的资金额度大，同时股民投机性较强，其入市的动机主要是以博差价为主，所以许多股民以炒股为业。股市稍有风吹草动，便买进杀出，追涨跌之风盛行，故事的交投极其活跃。如国外一般成熟股市股票的年均换手率不到40%，而我国股市的年均换手率却超过600%，是国外成熟股市的15倍。股市交投过旺一方面造成股市的暴涨暴跌。另一方面造成股民的交易成本上升，2009年1月到10月，沪深股市的股票成交量达34.3万亿，股民上交的交易税340亿、手续费近1200亿，而今年上市公司流通股的税后利润估计只有近600亿，收入与支出相比，支出多940亿，这样就使整个股民成为亏损一族。 （4）股市管理不够规范：中央政府对股市的监管从1992年下半年才开始，监管力度明显不足，如对信息披露的监管、对制止机构大户联手操纵股市等问题力度明显不够。从证交所方面来讲，虽然沪深股市已成为全国性的股市，但证交所仍归由地方管理，且证券交易税一般归地方财政，证交所的地方利益倾向十分严重，主要表现在两个交易所都将成交量的大小作为工作目标，所以对有利于活跃股市成交的一些不规范行为的制止明显不力。从券商方面来讲，一方面在自营业务中利用资金实力对股价进行操纵，以从中渔利；另外为配合新股的顺利发行，往往利用人为造市的方法，拉抬股价，引股民上钩。上市公司方面，为了新股的发行或配股的顺利完成，在信息披露方面一般是报喜不报忧，隐瞒一些重要的不利信息，且经常高估利润指标。而一旦股票上市发行成功，则发表声明更改盈利预测或发表所谓的道歉声明来掩盖错误。国外股市估值准确性很高，证券交易所提供的各项技术分析都可以做到很准确，所以可以出巴菲特这样的股神。 （5）企业国内发行与海外上市，存在同股不同价现象：上市流通股在国内实行高发行价定位，规定较高的发行市盈率底线等提高发行价，保证国有企业上市获得较多融资资金，二级市场的风险与发行价的高低是成正比的，高的发行价必使进入二级市场的股票投资者承担高风险。国内高定价剥夺了普通投资者分享经济成长的权利，同时发行商需要拉出较大升幅来满足其获利需求，最终有股民承担高市价，形成中国经济不断发展企业不断成长而投资大众却损失惨重。 同时很多优秀企业海外上市，一部分企业同事在海外。香港和国内股市上市，由于不同的市场环境使统一企业在不同市场存在较大差异的股价，一般由于国际资本的打压，一个企业在国外股市发行价远低于国内发行价，通常为2倍左右差额，使中国上市企业获利小，让利给外国机构和股民，如中国人寿之类的大