企业并购成本的战略效益分析.pdfVIP

·财务与金融. 2012年第1 期总第135期 财会研究. 企业并购成本的战略效益分析 李学峰刘晓荣 [摘要] 经过金融危机的洗礼，各国经济复苏发展，企业为了在市场发展中占领战略先机，纷纷通过兼并、 重组来扩大市场规模，因此在并购过程中的付出成本成为企业管理层不得不重视的问题。论文试图从企业 的战略发展角度出友，剖析企业的并购成本，分析成本对企业并购产生的战略效益，针对战略发展的需要提 出减少企业并购成本的措施。 [关键词】并购成本战略效益 目标企业 [中图分类号1 F234 [文献标识码1 A 从成本一一效益原则上讲，在并购过程中企业 下三个方面:一是管理协同效应，通过并购可以将两 希望付出较低的成本来获得较高的效益;从实际意 个存在剩余管理能力的企业合并，充分发挥具有先 义上讲，企业通过并购可以在扩大市场规模的同时 进管理经验企业的管理资源优势，提高并购企业的 获得协同效益。因此，并购一直深受企业管理层青 管理水平，从而使得整体绩效高于两个企业单独部 睐，2011 年上半年我国有 1475 家企业宣布并购，比 分的相加之和，这样更有利于并购企业提高管理效 去年同期增长66.6%。但是我们应该看到，过高的并 率。二是经营协同效应，通过并购企业可以降低营运 购成本也使并购的成功率降低，如何降低成本而使 成本和管理费用等，使企业有充足的资金进行生产 并购效益达到最大是值得深思的问题。 运营，从而降低产品的成本来提高市场竞争力，提高 企业的利润率，使企业获得规模经济的效益。三是财 一、企业并购的战略动机 务协同效应，通过并购企业可以以合理的方式避税， 企业进行战略并购的根本动机是实现企业的最 降低税负，增加企业的自由现金流量;降低资本成 终目的一一股东财富最大化。企业进行一切生产运 本，抓住目标企业所在行业的投资机会，充分利用收 营活动都是为了达到股东财富最大，战略并购只是 购企业的自由现金流量。 一个手段，除了根本动机外，企业进行并购还存在一 (三)追求市场势力动机 些基本动机: 企业通过横向、纵向并购可以占领原材料、商品 (一)获取战略资源动机 等市场，可以形成具有一定垄断性的产→共一销完 通过并购企业可以获得技术、人力等战略性资 整的产业链，提高企业的市场支配能力和企业行业 源，实现资源合理配置，减少交易成本。并且企业可 集中度，甚至改变产业结构，使企业处于竞争的有利 以充分发挥资源优势，开发新产品以占领最新市场， 地位，获取垄断利润。