或延续惯性上行趋势-东海期货.doc

化工受制外围市场低开，但持续下跌动能有待观察 ——东海能源化工产业链日评 1、背景分析： 原油： 油价剧烈震荡，后市仍堪忧 春节期间原油价格探底回升，当周美国原油价格再破新低后反弹，周跌幅6%。虽然周五尾盘油价受空头回补支撑收回部分跌幅，但合作减产无果、原油库存高企、供应过剩忧虑以及全球放缓打压需求等因素施压油价在上周的交投中最终收低。 供应过剩仍施压油价。石油输出国组织(OPEC)周三预计，今年全球市场原油供应过剩的情况较之前预想的更严重，因沙特等成员国增产，抵消了非OPEC产油国因油价崩跌而减产的影响。OPEC在月报中指出，今年油市供应过剩达到每日72万桶，高于上次月报预估的53万桶。最大的OPEC石油出口国沙特告知OPEC，日产量增至1,023万桶，12月为1,014万桶。第二手消息还报称，伊朗和伊拉克产量增加。OPEC对今年全球日石油需求增幅的预估变动不大，为125万桶，低于去年的154万桶。 但欧佩克和非欧佩克合作减产的希望再起。华尔街日报援引阿联酋石油部长的话说，欧佩克已经准备好合作减产。他说，廉价的原油迫使产量下降，有助于重新平衡市场。这是欧佩克在波斯湾的成员国第一次表态合作减产，因而引发市场波动。此前大部分交易商质疑委内瑞拉和俄罗斯最近关于欧佩克和非欧佩克主要产油国合作减产的言论只是空谈。 不过，仍然有不少分析师继续质疑产油国合作减产的可能性。 Energy Aspects的分析师指出，目前欧佩克成员国削减产量的可能性非常低，尤其是并未看到沙特这一产油大国当前存在自愿减产的任何迹象；不过因为低油价对经济的冲击，伊拉克和俄罗斯可能会最后经受不住而走上削减原油产量的路。目前沙特可能正打着“通过其他国家减产来应对低油价”的如意算盘，尽管产油商遭受着低油价的重创 ，但沙特目前并未表现出政策可能发生改变的迹象。 巴克莱市场分析师Kevin Norrish表示，“市场不认为产油国与OPEC国家之间达产减产协议，这始终施压油价。同时，需求的减弱，以及市场基本面并无好转，似乎很难让企业持续盈利下去。” 另一个引发市场关注的是原油库寸。EIA原油库存数据显示，库欣原油大增，接近6,500万桶。库欣库存增加令EIA发布的其它利多数据黯然失色。交易员将库欣库存增长归因于炼厂故障，并对原油加工可能因炼厂计划中的维护工作而进一步放缓表示担心。花旗能源分析师Evans认为，美国原油库存高企正是原油供应过剩的证据，在任何一个大宗商品市场，如果库存处于85年多以来的高位，市场都将持看跌观点。 但市场供需也不乏利多消息。美国在线原油和天然气钻井平台数量连续八周下降。过去24周，美国在线钻井有22周减少。油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止2月12日的一周，美国在线钻探油井数量439座，为五年来最低，比前周减少28座，比去年同期减少617座。美国海上平台25座，比前周减少1座，比去年同期减少27座。贝克休斯公布的数据还显示，同期美国天然气井数102座，为贝克休斯1987年发布数据记录以来最少，比前周减少2座，比去年同期减少198座。其中美国陆地石油和天然气平台共计514座，比前一周减少29座，比去年同期减少784座。美国油气钻井平台总计541座，比前一周减少30座，比去年同期减少817座。 资金动向是市场关注的另一个焦点。据CFTC数据，截止2月9日当周，WTI原油期货中持仓量1854379手，减少1224手。大型投机商在WTI原油期货中持有净多头187877手，比前一周减少8996手。管理基金在WTI原油持有的期货和期权中净多头增加了5.04%，而在ICE美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净空头减少了8.32%。根据新的分类，截止2月9日当周，管理基金在WTI原油期货和期权中持有的净多头从前一周的105184手增加到110487手。管理基金在ICE欧洲市场美国轻质低硫原油期货和期权中持有的净空头从前一周的44954手减少到41212手。 市场主要机构对原油走向仍不乐观。全球最大能源交易商VitolGroup总裁指出，受中国经济放缓和美国页岩油产业发展的影响，原油价格可能很难出现大幅反弹；预计油价将在40-60美元/桶的低位继续5-10年，不过今年下半年油价可能复苏至40-45美元/桶。 法国道达尔CEO Patrick Pouyanne指出，美国原油产量下降将会限制油价的跌幅。他称，“美国页岩油产量正在下滑，预计市场将在2016年中期清晰地看到；根据美国能源部公布的官方数据显示，美国原油日产量仍维持在910万桶上方，但实际上美国页岩油日产量已较实际公布数值下滑了50万桶左右，预计未来6个月内将进一步下滑。” 知名投行高盛表示，“美油价格在今年下半年前将维持在每桶20-40美元区间，因中国经济放缓及石油生产大量过剩压抑市