投资策略(1.doc

龙年龙岁龙腾飞，飞龙在天！ 2012年投资策略 ——熊市终结者 2012年投资策略 ——熊市终结者 2012年是世界的末日吗？显然不是！ 2012年是股民朋友的末日吗？我们肯定地说：不是！ 2012年将是熊市的末日！ 2012年1月反弹序曲已经开始 一、对于2012年的基本判断 如何看待一年的市场的变化？每个人都有不同的视角。我们对于中期市场的判断主要依据是其中的主要因素。而长期市场主要看市场的价值。资本市场的本质就是资金的供给能力。如果，市场缺乏资金，那么市场依然是死水一潭。而资金的流动主要受到整体经济的发展的制约。 那么首先我们观察一下，社会资本的状况。 我们的经济济十年来一直是一个靠资金推动的经济，资金效率低下。因此，市场对于资金的需求一直较大。目前的经济正处于从速度型转化为质量型的经济之中，在这个过程成一些企业会逐步消亡，但是这个过程是个空库的过程。由于受到社会各种因素的制约，如就业、社会稳定等等非市场因素的影响，一些企业的死亡过程也会消耗相当的资金。 典型的例子是一些住宅地产企业面临前所未有的资金困难，他们会想方设法去避免倒闭会被兼并的命运，会给资金很高的价格。这样的情景不仅仅在资金困难的企业，一些市场有潜力的企业也在拼命扩大产能，到处寻求资金。因此，在未来一年中，预计社会融资资金的价格依然会很高，利率将逐步市场化，1月12日央行表示，目前进一步利率市场化的条件基本具备，需统筹考虑。因此，对于股票市场而言，2012年的资金面状况不是很乐观。 社会资本会追逐相对安全、回报较高的地方进行流动。由于社会资金的持续紧张与资金价格的高企，给政府的紧缩的货币政策带来很大的压力。因此，可以判断，2012年政府的货币政策或逐步趋于稳定到宽松的方向发展。从而为终结熊市做好资金准备。 第二个视点，从长期看企业的基本面决定股票的价格。2011年是股改后的价值投资元年，从2011年起，一些基本面不确定，而股票价格被严重高估的股票，会中期走入价值回归的过程之中；当然，在这个回归过程中，市场的恐慌情绪也会错杀一些质地良好的小盘高价股，这些个股在下一轮牛市中是最闪亮的明星。一些基本面稳定，2011年已经调整充分的个股将成为市场稳定的基石，这些对个股的代表就是银行板块，此类个股也是防守型交易的重点。 第三视点，产业资本动向。产业资本在二级市场的增持与减持，代表产业资本对于市场的观点。股改以后，大小非呈现出频繁的减持。增持-减持就是产业资本指数，当指数金叉零轴，市场反转在即。这个指数的高点对应市场的低点，在“2008年8月中旬到10月中旬，2010年5月底到6月初。这两次都对应着市场的一个大调整”（摘自《产业资本行为择时指数专题报告》）。 现在产业资本指数已经接近金叉，这个指数提示市场的转向，年度开局会有一个反弹过程。 因此，我们判断2012资金紧张的局面不会进一步恶化，为保证经济的稳定增长，货币政策将趋于平稳，并逐步走向相对宽松的状态；2012年将探明股市底部，成为熊市的终结者；市场投资者将进一步成熟，产业投资者仍将控制市场（大小非解禁），他们的价值判断对市场起到主导作用，散户的交易比率随着大小非的解禁而降低。 二、2011年市场交易行状态 由于年度数据现在还没有公布，我们采用3季度数据做一个分析。我们的分析主要说明市场（主要是机构）的交易偏好。市场在变，机构的交易偏好也在变，因此，在使用中要跟踪，不要出刻舟求剑的现象。 从图表中我们看到，从2011年8月开始，投资由此前的净买入转为净卖出，而个人散户呈现净买入状态。在8-10月的反弹中，机构大幅度减持，散户接盘，投资机构看空后市造成10月后的市场一跌再跌。投资基金在沪指2600以上做空，表明，市场的投资基金对于市场上升的空间比较悲观，因此，采取2600做空，寻求更低点再次入场。这也为2012年的阶段性行情做好了铺垫。 市场的连续下跌，使得散户多头的力量大减。当一个基本没有多头思维的市场出现，那么熊市就从成熟走向衰退。由此，判断，2012年成为熊市的终结者。 对于市场机构交易的行业结构近一年来上海、深圳都没有披露。我们只能期待从基金发布的年报中去分析。对于短线投资还是可能寻求消息、政策取向对于市场情绪波动的影响，而对于中长期投资，仍是以个股的基本面入手，配合资金分析进行择时交易。 三、2012年个股关注 我国的经济目前处于经济结构的转型期，要改变以外贸出口和房地产带动的模式。增加国内有效的消费需求是一个最为重要的出路。因此，我们在中长期选股的过程也贯彻这个原则。 一、消费类企业 食品饮料:投资标的为 三全食品、 伊利股份、 青岛啤酒、 双汇发展、 恰恰食品、 白酒：个股 贵州