7月镍月报.PDFVIP

月度研究报告 7 月镍月报 报告日期 2016-08-01 津贵所现货报价 品种 价格 月涨跌 7 月现货镍持续震荡上冲，月增长13.22%。现货镍强势，主要 铜 32723 1.73% 系菲律宾镍矿政策不确定性推动。 铝 10904 -0.16% 7 月宏观面主要体现出市场流动性宽松预期的变化，从英国退 欧引发市场对央行货币政策宽松预期，全球金融市场全面反转到主 镍 70.73 13.22% 要经济体英欧日等央行一致性选择按兵不动的政策策略，市场乐观 情绪减退。8 月预期这种格局或延续。 LME 有色金属走势 7 月金属镍录得13%的最高涨幅，主要是受益于基本面的推动 力，其中全球镍市场阶段性短缺程度扩大，以及菲律宾镍矿整顿政 策不断发酵，成为推动7 月镍价上涨的主要因素。 15 年以来随着LME 镍不断走低跌破8000 美元一线，海内外主 要镍企面临亏损的境地。进入2016 年主要镍企产量显著收缩，导致 整体供应增长大幅放缓；同时镍的需求也在回暖，不锈钢产量同比 快速上升，镍整体供需面临短缺，中期来看镍存在上涨基础。 由于我国镍矿进口主要集中于菲律宾，自菲律宾不断实施镍矿 国承信金融研究中心 政策措施以来，市场担忧国内镍矿进口大幅萎缩。目前菲律宾已关 丁秋芳 停了7 座镍矿山，尽管出货的苏高里区暂未受到影响，但不确定性 大宗商品研究员 犹存，8 月该逻辑对镍的支撑依然有效。 dingqiufang@ 其次，环保事件突发，影响镍铁供应恢复进程，7 月中旬由于 国内环保事件突发，国内部分镍铁厂出现停产局面，其中影响地主 要涉及山东内蒙。据中联钢统计，7 月份国内镍铁折算金属产量预 计环比减少0.3-0.4 万吨。预计进入8 月中旬前环保检查将持续， 产能依旧难以释放，镍铁供应紧张状况难以缓解。 不过从下游角度来看，不锈钢生产放缓。终端消费的走弱以及 原材料镍价格的大幅攀升，钢厂利润不断被侵蚀，预期8 月钢厂控 量保价下，对现货镍的采购需求将进一步减弱，8 月进行检修的钢 厂也显著增加。 整体来看，现货镍供需面出现好转迹象，中长期将存在上行基 础。不过7 月镍价累积较大涨幅的主线仍然是市场对菲律宾镍矿政 策以及国内环保监管的炒作。由于短期内政策导致镍矿出口量下降 的逻辑无法被证伪，因此镍价阶段性仍将延续强势。供需面上，随 着不锈钢减产检修步伐加大，国内环保检查结束，现货镍供需可能 走弱。这意味着8 月现货镍交易逻辑将出现转变，现货镍面临高位 回落风险加大，因此短期现货镍谨慎持多，后期若持续冲高无力后 需关注资金平仓机会。 1 月度研究报告 一、 行情回顾 7 月现货镍持续震荡上冲，月增长13.22%。现货镍表现强势，主要系菲律宾镍矿政策不确定性 推动。 二、 经济环境 英国退欧触发黑天鹅事件，全球流动性宽松预期从升温到降温 自6 月23 日英国意外退欧成功后，全球金