第六章_投资项目方案比选方法.pptVIP

第六章 投资方案的比选方法 第一节　单一方案评价 第二节 互斥型方案的比选方法 第三节 独立型方案的比选方法 第一节 单一方案评价 一、净现值（NPV）评价法 （一）净现值评价法的应用 净现值（NPV）法是项目评价的一个绝对指标，反映的是项目未来全部净收益的现值，在进行单方案评价时，首先要确定项目每年的净现金流量，选定一个基准折现率，再把每年净现金流量折现到第一年年初，根据结果进行判断。如果净现值大于等于零，则项目可以考虑执行，如果小于零则不考虑。 第一节 单一方案评价 第一节 单一方案评价 第一节 单一方案评价 第一节 单一方案评价 第一节 单一方案评价 第一节 单一方案评价 第一节 单一方案评价 第一节 单一方案评价 第一节 单一方案评价 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第二节 互斥型方案的比选方法 第三节 独立型方案的比选方法 第三节 独立型方案的比选方法 第三节 独立型方案的比选方法 第三节 独立型方案的比选方法 第三节 独立型方案的比选方法 第三节 独立型方案的比选方法 第三节 独立型方案的比选方法 第三节 独立型方案的比选方法 第三节 独立型方案的比选方法 1、净现值法 对于寿命无限期方案计算净现值，一般也称为“资金成本或资本化成本”，其计算公式为： 如果每年的现金流量是一样的，同为A，则净现值的计算式也可以写成： NPV=A/ic 利用净现值法对无限寿命的互斥方案进行经济效果评价时，其判断的标准是净现值大于零，净现值最大的为优。 例题12：某河上建大桥，有A、B两处作为选址地点，其方案见表6-8所示，若基准收益率ic=10%,试对两方案进行比选。 表6-10 大桥选址方案比较 单位：万元 100（每5年一次） 320（每10年一次） 大修 360 500 年收入 2300 3080 一次投资 B A 方案 解：NPVA=-3080+[500-320（A/F,10%,10）]/10% =-3080+[500-320*0.0628]/10%=1719.04万元 NPVB=-2300+[360-100（A/F,10%,5）]/10% =-2300+[500-100*0.1638]/10%=1136.2万元 由于NPVA NPVB0，所以方案A为最佳方案。 2、净年值法 对于寿命无限期方案计算净年值，计算公式为： NAV=NPV×ic 对于无限期互斥方案进行净年值比较的判别准则是，净年值大于或等于零且净年值最大的方案是最优方案。 对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，可以用费用年值法进行比选。判别的标准：费用年值最小的方案为最优方案。 例题13：对例6-12用净年值进行比选。 解：NAVA=-3080×10%+500-320（A/F,10%,10） =-3080×10%+500-320×0.0628 =171.9万元 NAVB=-2300×10%+360-100（A/F,10%,5） =-2300×10%+360-100×0.1638 =113.6万元 由于NAVA NAVB0，所以方案A为最佳方案。 当在一系列方案中某一方案的接受并不影响其它方案的接受时，方案之间的关系为独立关系。处于独立关系中的方案叫做独立方案。独立方案的特点是诸方案之间没有排它性。相互独立方案之间的效果具有可加性 对于独立方案，如果资金不构成约束的话，那么独立方案的比选如同单一方案的比选，即选择NPV大于或等于零，IRR大于或等于基准收益率即可。如果资金不足以分配到每个方案时，就形成了所谓的资金约束条件下的优化组合问题。在资金约束条件下方案的比选，仍然要达到效益最大化的要求。 一、互斥组合法 互斥组合法是工程经济分析的传统方法，它是指在有资金约束的条件下，将相互独立的方案组合成总投资额不超过投资限额的组合方案，这样各个组合方案之间的关系就变成了互斥