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对冲基金风险收益特征的实证分析 一、数据来源 　　由于对冲基金不需要定期披露其内部信息，外界很难了解到对冲基金投资组合的实际情况；学术界对对冲基金也的量化 分析 也面临着收集原始数据的困难。但对冲基金为了吸引新的投资者，经常但不定期在媒体上披露其 历史 经营成果。 目前 ，全球公认的最有权威的对冲基金数据库有三个：TASS(CSFB／Trement Hedge Fund Index简称TASS)；HFR(Hedge Fund Research Index，简称HFR)和MAB／hedge Index(简称 MAR)。虽然上述三家非官方的对冲基金专业 研究 机构的数据对对冲基金的真实状况都有一些偏差，但由于TASS数据库所披露的数据是唯一根据对冲基金样本的管理资产总量为权重得出的加权平均数据，学术界较多地认为TASS数据库公布的月度数据更具有代表性。 　　本文在随后的数据分析中，除了特别说明来源的数据外，一般都采用TASS数据库公布的对冲基金数据，即CSFB／Trement Hedge Fund Index。本文选用了自TASS数据库创立伊始1994年1月至2005年12月共144个月度数据。在这一样本期间，国际 金融 市场经历了欧洲货币体系的形成、墨西哥比索危机、亚洲金融危机、俄罗斯国债危机、长期资本管理公司崩盘、IT金融泡沫、911恐怖事件的金融市场和近年来一直居高不下的石