对我国目前解决流动性过剩 几种调控方式的反思.docVIP

对我国目前解决流动性过剩 几种调控方式的反思 摘要：我国 经济 与 金融 的运行已经深深地为流动性过多所困扰，我国 目前 主要采取中和手段抵消流动性，而不是从根本上缩小国际收支顺差，避免流动性过多，这就决定了我们目前采取的方式不具有可持续性。文章指出要充分利用“两税合并”提供的政策性空间，提高出口成本，减少出口，才能从根本上消除货币供给过多的 问题 。 　　关键词：国际收支顺差；基础货币；央票 　　在我国国际收支顺差巨大，并且不断增长的情况下，我国央行主要以投放央票，提高存款准备金率的 方法 来中和货币供给过多，尽管，这样的操作取得了非常积极的效果，但是，它们终究只是“扬汤止沸”，而不具有可持续性，而“两税合并”留出的政策性空间，才是避免货币供给过多的“去薪”之道。 　　一、提高准备金率的空间非常有限 　　为了中和收购外汇而过多投放的人民币，而不造成汇率上升的压力，我国央行近一年内连续4次提高了准备金率，每次0.5%，将准备金率从7.5%提高至9.5%，有效地遏制了流动性的高速增长。 　　按理准备金率的提高将使货币乘数缩小，从而减少货币供给，但实际上，我国准备金率提高却不具有紧缩乘数的效应，因为我国货币乘数实际上为流动性比例管理所决定，在商业银行贷款只能为存款75%的约束下，每笔存款都有25%不能贷出，如此贷款转存款的重复，最终形成的贷款总额