2016年1月资本运营与融资串讲.docVIP

第一章 一、资本运营的本质 资本运营：所谓的资本运营，是一种通过对资本使用价值的运用（包括直接对资本的消费和利用资本的各种形态变化），在对资本作最有效使用的基础上，为实现资本赢利的最大化而开展的活动。 资本运营的本质特征就是要增值。 资本运营无论以什么形态出现，它的内涵都是相同的：一是以赚钱为动机；二是必须按照市场规律运行；三是受竞争规律的支配。但资本运营与一般意义的投资不同，区别至少有三个方面：一是资本运营不仅仅是货币形态的投资，也包括实物形态（土地、厂房、机器设备等）、科技形态（专利、品牌等的转让、参与、合并等）的投资；二是它与我们过去计划经济条件下的投资不同，过去的投资是不讲效益甚至不计后果的投资，而资本运营的目的很明确，就是要追求效益的最大化；三是虽然投资是资本运营的重要内容，但不是所有投资都属于资本运营，如在市场经济条件下，有的投资是为了社会公益事业，如学校、医院、福利机构、市政设施等，虽然是社会必须的，但不是以获利为目的的，这样的投资就不属于资本运营 二、资本运营与生产运营 （一）资本运营与生产运营的区别 1.运营领域不同。 资本运营主要是在资本市场上运作，而企业生产运营涉及的领域主要是产品生产、原材料采购和产品销售。 2.运营对象不同。 资本运营的对象是企业的资本及其运动，而生产运营的对象则是产品及其生产销售过程，运营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。 3.运营方式不同。 资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，而生产运营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，加强技术开发、研制新产品。 （二）资本运营与生产运营的联系 1.目的一致。生产运营实际上是以生产、运营商品为手段，以资本增值为目的的运营活动。 2.相互依存。资本运营要为发展生产运营服务，并以生产运营为基础。 3.相互渗透。资本运营与生产运营密不可分。生产运营是基础，资本运营要为发展生产运营服务。 第三章 一、资本筹集的原则 1.规模适当原则 2.筹措及时原则 3.合法性原则 4.效益性原则 二、财务风险 1.财务风险是指由筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。 2.财务风险的优点：1）在总资产收益率高于负债成本率的前提下，企业可以获得财务杠杆效应所带来的股权资金收益率的加速上升；2）通过负债筹资可以保证控制权不被削弱。 3.财务风险的缺点：1）给企业带来偿债压力，如果企业负债过大，在资金使用不当时，就很容易导致企业财务失败；负债所带来的财务失败的可能性会在很大程度上抵消其低资金成本所带来的好处。 2）一旦企业的资产收益率低于负债成本率，负债的存在将会导致企业的股权资金收益率低于资产收益率。 三、银行贷款的分类 按偿还期不同，可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款。 按偿还方式不同，可分为活期贷款、定期贷款和透支。 按贷款用途和对象不同，可分为工商业贷款、农业贷款、消费者贷款、有价证券经纪人贷款等。 按贷款担保条件不同，可分为票据贴现贷款、票据抵押贷款、商品抵押贷款、信用贷款等。 按利率约定方式不同，可分为固定利率贷款和浮动利率贷款等 我国的银行贷款分为以下三种。 自营贷款、委托贷款和特定贷款。 短期贷款、中期贷款和长期贷款 信用贷款、担保贷款和票据贴现。 四、股票的价格及影响因素 股票的价格主要包括票面价格、发行价格、账面价格及市场价格四种形式。 影响因素 （一）影响股票价格的公司内部因素 盈利能力 现金流量 可持续成长能力。 公司经营管理的变动 （二）影响股票价格的市场因素 市场供求影响股票市场的供求关系，是决定股票价格的直接因素。 市场操纵重要是投资者通过买卖操作来影响证券市场价格。 主管机关的限制行为。 （三）影响股票价格的宏观经济因素 宏观经济政策因素是指国家针对经济领域出台的政策、法规、条例等因素，主要包括以下四个方面。 货币政策因素。 财政政策因素。 物价变动的影响。 国际收支的影响 其他因素主要包括政治因素、社会心理因素等。 第四章 一、资本成本的概念 广义的资本成本就是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本。由于长期资金也被称为资本，所以长期资金的成本也成为资本成本。 资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分 二、股权资本成本 股权资本成本是指股东对投入企业的资本所期望得到的报酬。没有到期日、无须偿还、筹资风险小。 股权资本成本又能分为两类：留存收益资本成本和普通股资本成本。 三、降低企业筹资中资本成本的途径 1.合理安排筹资期限 企业资金的筹集主要是为了满足投资的需要，尤其是为了满足长期投资的需要要以“投”。 2.合理选择筹资渠道和方式，力求降低资本成本