泸州市兴泸投资集团有限公司2017年度第一期中期票据信用.PDFVIP

中期票据信用评级报告 泸州市兴泸投资集团有限公司 2017年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 泸州市兴泸投资集团有限公司（以下简称“公 评级展望：稳定 司”或“兴泸集团”）是泸州市政府从事城市基础 本期中期票据信用等级：AA+ 设施投融资、建设管理以及国有资产经营管理等 本期中期票据发行额度：10 亿元 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 方面的运营主体。联合资信评估有限公司（以下 偿还方式：在第 5 个和其后每个付息日，公司有 简称“联合资信”）对公司的评级反映了近年来泸 权按面值加应付利息赎回本期中期票 州市财力稳定增长，泸州市政府在资本金注入、 据 泸州老窖股份有限公司（以下简称“泸州老窖”） 募集资金用途：偿还到期债务本息及置换银行借 款 优质股权及其他资产划拨和资金划拨等方面给予 评级时间：2016 年 7 月 25 日 公司大力支持；公司以燃气、水务业务为主导， 辅以市政工程、限价房销售和金融服务的多元化 财务数据 经营结构，近几年收入规模快速增长；公司在资 2016 年 项目 2013 年 2014 年 2015 年 3 月 产质量及经营获现方面具有显著优势。同时，联 资产总额(亿元) 249.88 340.98 491.96 506.19 合资信也关注到公司债务规模大，整体盈利能力 所有者权益(亿元) 144.15 161.62 250.70 252.81 易受参股企业影响等因素对其信用水平可能带来 短期债务(亿元) 11.21 9.89 32.41 32.61 长期债务(亿元) 63.48 120.47 137.15 142.64 的不利影响。 调整后全部债务(亿元) 74.69 144.36 194.30 207.29 近年来，泸州市经济稳步发展，财政实力大 营业收入(亿元) 8.42 10.31 13.40 3.55 幅增强，泸州市政府对公司进行持续、稳定支持； 利润总额(亿元) 8.77 5.03 8.47 2.25 EBITDA(亿元) 12.83 10.29 16.12 -- 此外，随着资产规模的扩大和业务范围扩展，公 经营性净现金流(亿元) -2.12 1.49 1.25 -4.62 司收入有望进一步增长。联合资信对公司的评级 营业利润率(%) 45.09 48.02 35.71 31.77 展望为稳定。 净资产收益率(%) 5.74 2.75 3.05 -- 资产负债率(%) 42.31 52.60 49.04 50.06 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利率 调整后全部债务资本化 34.13 47.18 43.66 45.05 重置及利息递延累积等特点，联合资信通过对相 比率(%) 关条款的分析，认为本期中期票据在清偿顺序、 流动比率(%) 278.09 430.30 307.89 317.