全球宏观经济数据图册2010年09.pdfVIP

研究报告 |宏观专题报告 定期报告 全球宏观经济数据图册 2010 年10 月14 日 2010年9月份 主要预测 % 09A 10E 中国：二季度以来的库存调整小周期可能已结束 GDP 9.1 9.8 CPI -0.7 2.9 PPI -5.4 5.5 受房地产调控政策和海外经济复苏进程出现反复的双重负面影响，中国经济从二 社会消费品零售 15.5 18.0 季度以来出现库存调整的小周期，工业增加值快速下滑。从最新的PMI 等数据看， 工业增加值 11.0 16.0 这一轮库存调整小周期可能已结束，经济从快速下滑中企稳。通胀压力仍在，虽 出口 -16.0 10.9 进口 -11.2 15.7 然通胀可能在三季度见年内高点后开始回落，但通胀的威胁将持续到2011 年。 固定资产投资 30.5 22.8 到年底前，宏观政策的取向以保持稳定性和连续性为主，唯一可能变化的是扩大 M2 27.7 17.1 人民币贷款余额 31.7 18.8 人民币汇率浮动的区间。 1 年期存款利率 2.25 2.52 美国：中期选举在即 定量宽松如箭在弦 1 年期贷款利率 5.31 5.58 人民币汇率 6.83 6.62 中期选举在即，美国就业和房地产市场仍然不见起色，领先指标继续下行，IMF 最新数据 （8 月） 亦大幅下调了今明两年美国经济增长预测。奥巴马政府面临越来越大的政治压 工业 13.9 力，除了进一步逼迫人民币升值之外，国内政策的剩余空间已经不多。市场普遍 城镇投资 24.8 期待联储于 11 月份重启量化宽松政策，美元贬值趋势短期内继续强化。受息差 零售额 18.4 和投资回报率差异的影响，由此产生的过剩资金将继续涌向新兴市场，加剧外围 CPI 3.5 PPI 4.3 的资产泡沫和通胀。 资料来源：CEIC，招商证券 欧洲：债务担忧重燃 政策力保金融稳定 9 月份欧盟边缘国家的坏消息接连不断，令主权国家债务担忧重燃：爱尔兰经济 在一季度摆脱衰退后，二季度再次陷入萎缩，下降 1.2%；基于恶化的公共财政 丁安华 状况和缓慢的经济增长，西班牙评级被穆迪下调至Aa1 ；希腊爆出运用掉期隐瞒 首席经济学家 债务；此外，爱尔兰称最坏情况下可能需要500 亿欧元拯救银行业，高于政府承 dinganhua@cmschina. S1090209060287 诺的330 亿欧元，添加了政府削减赤字的难度。在市场对偿债能力担忧的影响下， 爱尔兰、葡萄牙信用掉期一度升至纪录最高。为稳定金融市场，欧洲央行近期提 谢亚轩 高国债购买量，增加市场流动性供给；国家方面，希腊重组内阁，葡萄牙，西班 86-755 牙陆续采取紧缩财政政策以增强市场对国家偿债能力的信心。市场担忧一定程度 xieyx@ S1090210040004 上得到缓解。虽然欧洲债务问题短期内仍然可控，但值得注意的是，节衣缩食的 赵文利 削赤政策遇到的阻力日益增加，罢工潮席卷欧洲，经济下滑和巩固财政之间的矛 852 盾不断激化，成为未来欧洲经济复苏最大的隐忧。 wenlizhao@ S1090210060002 研究助理： 孙彬彬 86-755 sunbb@