5、债券市场摘要.pptVIP

第五章债券市场 第一节债券概述 债券的性质与特点 是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证 本质是债权债务关系的证明书 不同于一般借贷凭证——借贷关系的证券化 一般的借贷凭证是因人、因事、因时而异的非标准化的债务凭证，不能流通转让 债券是发行人对全体应募者所负的统一债务，所标示的借贷条件和规格是同一的，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般都可以上市流通转让 要素 面值：面值币种（发行者的需要和债券的种类）和面值大小 偿还期限 利率：息票率（coupon rate），每年支付的利息与债券面值的比率（固定利率、浮动利率） 发行人名称 税前支付利息 求偿等级：债券持有者向债券发行要求清偿债券本息的不同次序 限制性条款：债券持有者或发行人关于债券转让等权利和义务所设定的一些限制性条件 抵押与担保 选择权：如转换条款 特征 偿还性：区别于股票的最重要特征 优先求偿性 流动性 收益性 违约风险较低 市场风险 利率风险 通货膨胀风险 信用风险 具有更多的选择权 类型 根据发行主体划分 政府债券（公债券） 国债：政府债券（government bond），由国家财政部门直接发行的债券 地方政府债券（municipal bond）：由地方政府发行的债券 政府保证债券（obligation bond ）：政府所属机构发行，并由政府部门作担保的债券 国库券（treasury bills ）、中期公债（treasury notes ）、长期公债（treasury bonds ） 公司债券 期限多为10～30年 发行一般受到严格的限制，并要求有抵押或担保 金融债券 在英、美等欧美国家，归类于公司债券 与存款的区别 筹资的目的不同 筹资机制不同 筹资的效率不同 所筹集资金的稳定性不同 资金流动性不同 吸收存款受到的准备金率的影响，而金融债券获得的资金则不受其影响 2、按偿还期限划分 短期债券 期限在1年以下的债券 如美国、英国的国库券，日本的短期国债等 中期债券 期限在1年以上10年以下的债券 如美国的中期国家债券、我国的国库券 长期债券 期限在10年以上的债券 如美国的长期国家债券，日本的长期附息票国债等 公司债券一般为长期债券 永久债券 英法等少数国家在战争期间为筹措军费而发行 不规定到期期限，债权人不能要求清偿，但可按期取得利息 3、按抵押担保状况划分 信用债券（debenture bonds） 仅凭发行者信用而发行的、既无抵押品、也无担保人的债券 一般包括政府债券和金融债券 担保债券 抵押债券（mortgage bonds） 质押债券（Pawns The Bond ）、抵押信托债券（collateral trust bonds） 保证债券（surety bonds）：政府、银行、母公司 4、根据计息方式划分 （1）单利债券 在计算利息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券 （2）复利债券 计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券 （3）贴现债券 贴水债券，指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时按面额偿还本金的债券 （4）累进利率债券 以利率逐年累进方法计算的债券 5、根据利率是否固定划分 固定利率债券 浮动利率债券 6、根据利息的支付方式划分 附息债券 零息债券（Zero Coupon Bond ） 7、按债券的发行地域划分 国内债券 国际债券 外国债券（Yankee Bonds, Samurai Bonds, Bull-dog Bonds ） 欧洲债券 8、按内含选择权分 （1）可赎回债券（callable bonds） 附加提前赎回和以新偿旧条款，允许发行人选择在到期日之前赎回全部或部分债券 赎回价一般高于面值 赎回保护期：5或10年 （2）可转换债券（convertible bonds） 给予其持有者将债券转换为公司股票的选择权 转换率、转换价格：每一债券所能转换的普通股的股数 转换期限：一般债券发行后经过一定宽限期方可行使转换权 转换股票的种类 （3）附新股认购权债券 将新股认股权证作为债券合同的一部分附带发行 双重权利：行使新股认购权后，债券本身依然存在 （4）偿还基金债券（sinking fund bonds） 偿债基金条款：要求发行人每年从盈利中提取一定比例存入信托基金，定期偿还本金 偿还方式 按照一定的偿债基金赎回价格赎回债券，而哪些债券将被赎回，由抽签决定 从公开市场上买入一定数量的债券 从市场上收购其他公司相似质量的债券 防止某些金融机构的“将偿债基金逼入困境”策略 9、根据债券形态的不同划分 （1）实物债券 具有标准格式实物券面的债券 （2）凭证式债券 是一种债