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试行amp;quot;创业天使amp;quot;攻克创业初期融资瓶颈.pdf
《上海金融2002 年第 12 期
翩翩翩翩
刘子馨
(复旦大学出版社， 上海 200433)
摘要:初期的创业融资困难是创业过程中的瓶颈.目前，在羡固有专门对创业初期授资的以创业天使为核心的非
常规资本市场，我国在民营经济发达地区也出现了类似的尝试.试行创业天使的做法和建立撮合与信用的机制，是鼓励
创业者创业的一项基础性制度建设。
关键词:创业初期融资I~J 止天使s 撮合与信用
中图分类号:F830.51 文章就标识码:A 文章自由号 :1006一1428(2002) 12- 0009 - 02
一、创业初期融资目而造成的创业瓶颈 就要求我们m个社会必需创造-个对创业者有利且能生
在目前投资体制下，创业者所需的资金一般可以通过 存的创业环挠.
以下的几个途径获得$ 创业者初始阶段历霜的资金JljJ初期融资(Early -5tage
1.向商业银行贷款;2. 从政府设立的创业基金中 申 {inancing)在西方发达国家和发展中国家中都一样，数额虽
请，3. 由企业投资或向企业筹偌;4. 民间机构投资、风院投 小却是簸难筹捕的，筹资的成本也最高.这阶段的融资又
· 资公司技资;5. 向亲友借贷或求取亲友资助;6. 自己的 可分为种子资金 (seed - capital)和启动资金(start … up
权蓄. capitaD 。种子资金和启动资金一般都无法从逻式的投资
当然获得资金的其实渠道还远不止以上这些，不过仅 人渠道中得到(希斯满克.1998)(见我 1) .初期融资的障碍
分析上述的六点，我们可以把前四项归为正式的投资人渠 就形成了制约创业活动展开的瓶颈.这并不是因所能支
i踵，而后两项则定义为非常规的投资人， 与之相关的市场 持创业或风险事业的资金量大小所决定剑，与之相关的是
也称之为非常规的风险资本市场.正式的投资人渠道对 创业活动的评估认定成本，也即是前述的兹别和发现
-位既无资金又无经历旦前景未卡的创业者来说，享其 成本.
恩泽是十分困难的.这方面的讨论已多见子报刊文献，这 表 l 初期融资的作用
里不再费述.
梅对较小的融资，(在荧固，一般在 l 万-10 万
种子资金
美元之间)主察用于证实产品秘服务的经营理
由于创业者是自主创业.他们所从事的领域和将产生
(seed - capital)
念，进行可行性研究， 形成商业计划书.
的产品与服务几乎可以涉及所有的社会经济需求，但初期
产品与服务已开发并初步被市场认可.但还未
的资金需求量并不大. 有的甚至小到低于风险投资公司、
启动资金
形成商业销售.资金主要用于真正启动企业经
商业银行出具一份评估报告的成本，例如在美国 50 万美元 start - up capital)
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