学生版筹资决策.pptVIP

案例资料 ２．在证券市场上，该公司普通股每股高达26元，扣除发行费用，每股净价为24.5元。预计每股股利2.5元。收益年增长率为5%。若公司的资产负债率提高至70%以上，则股价可能出现下跌。　　３．公司尚有从银行取得贷款的能力，但是，银行认为该公司进一步提高资产负债率后，风险较大，要求负债利率从6%提高到8％。公司所得税率为33%　　假如你是财务经理，你将怎样制定筹资预案呢？ 筹资决策 （1）个别资本成本——长期借款成本K IT公司案例中: 原有长期借款成本K=6%*（1—33%） =4.02% 新增长期借款成本K=8%*(1 —33%) =5.36% 例：某公司准备以1150 元发行面额1000元，票面利率10%，期限5年的债券一批。每年结息一次。平均每张债券的发行费用16元。公司所得税率33%。该债券的资本成本率为多少？ （4）个别资本成本——普通股成本KE 资本资产定价模型的含义可以简单地描述为，普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率。 KE = Rf +βj*（RM-Rf） 例：某公司准备增发普通股，每股发行价格15元，发行费用3元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长2.5%。其资本成本率应为多少？　　　　　　  例3 某公司准备增发普通股股票，该公司股票的投资风险系数为1.5，当前短期国债利率为2.2%，市场平均投资收益率为12%，问该公司普通股股票资金的资本成本率为多少？ （5）个别资本成本——留存收益成本 例:某公司普通股的市价为每股30元,第一年末股利为2.7元/股,以后每年增长4%,则留用利润的资本成本率为: Ke=(2.7/30) ×100%+4%=13% 例4 某公司的全部长期资本总额为1000万元，其中长期借款200万元占20% ，长期债券 300万元占30%，普通股400万元占40%，留存收益100万元占10%。假设其个别资本成本率分别是6%，7%，9%，8%。该公司综合资本成本率是多少？ 2．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为 1％；发行优先股 500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股动2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为33％。 要求： （1）计算债券成本； （2）计算优先股成本； （3）计算普通股成本； （4）计算综合资金成本。 3．ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本.有关信息如下: (1)公司向银行借款,利率当前是9%,明年将下降为8.93%. (2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4% (3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计每股收益增长率维持在7%,并保持25%的股利支付率 (4)公司当前(本年)的资本结构为: 银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元 留存收益 420万元 (5)公司所得税税率为40%;公司普通股的β值为1.1 (6)当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5% 根据上述资料: (1)计算银行借款的税后资本成本 (2)计算债券的税后资本成本 (3)分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资本成本 例5 2006年某公司的产品销量40000件，单位产品售价 1000元，销售总额4000万元，固定成本总额为800万元，单位产品变动成本为600元，变动成本率为60%，变动成本总额为2400万元。 问：2007年公司的经营杠杆系数为多少？若2007年公司的销售增长率计划达到8%，则公司的息税前利润增长率将为多少？　　 　　 　　 例5 在此例中经营杠杆系数为2的意义在于： 当公司销售增长1倍时，息税前利润将增长2倍，表现为经营杠杆利益。 当公司销售下降1倍时，息税前利润将下降2倍，则表现为经营风险。 一般而言，公司的经营杠杆系