第2章财务管理的价值观念 2”.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 本章主要内容 财务管理的价值观念 资金时间价值 风险价值分析 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 资金的时间价值就是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。 二、资金时间价值的计算 （一）终值和现值 终值（Future Value）又称将来值，是现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。 现值（Present Value）又称本金，是指未来某一时点上的一定量资金按照一定的利率计算的现在价值，可用终值倒求本金的方法计算。 终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即单利和复利计息法。为计算方便，先设定如下符号标识：I为利息；P为现值；F为终值；i为每一计息期的利率；n为计息期数。 （二）单利计息法 单利是指只对本金计算利息，对利息不再计息的方法。 1、单利终值的计算 单利终值是指一定量的本金按单利计息法计算的若干期后的本利和。单利终值的一般计算公式为： 【例1】某人在年初向银行存入500元，年利率为8％，则5年后的本利和为： 2、单利现值的计算 单利现值是指今后某一特定时间收到或付出的一笔款项，按一定的利率所计算的现在价值，可用单利终值倒求本金的方法计算。单利现值的计算公式为： 【例2】某人希望5年后得到本利和700元，已知年利率为8％，则他现在应该向银行存入： 结论: （1）单利的终值和单利的现值互为逆运算； （2）单利终值系数（1+i·n）和单利现值系数1/ (1 +i·n)互为倒数。 （三）复利计息法 复利是指不仅对本金计息，而且对利息也要计算利息，即每隔一定时期计算一次利息，并将利息并入本金作为下一期计算利息的基数。 1、复利终值和现值。复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。例如公司将一笔资金P存入银行，年利率为i，如果每年计息一次，则： 一年后的终值为： 两年后的终值为： 三年后的终值为： 以此类推，第n年的本利和为： 式中 的通常称作“复利终值系 数”，用符号 表示，则上式也可写 作： 【例3】某人将200元存入银行，年存款利率为6％，存期为3年，则3年后的本利和： 复利现值是指今后某一特定时间收到或付出的一笔款项，按一定的贴现率所计算的现在价值。例如，将n年后的一笔资金F，按年利率i折算的现在价值为： 式中 通常称作“复利现值系数”，记 作 ,可以直接查阅“复利现值系数表”获得。 上式也可写作： 【例4】某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按年利率12％计算，则这笔收益的现值为： 2、年金终值和现值。 年金是指一定时期内连续发生的等额收付款项。 年金按照其收付时点的不同可分为普通年金、即付年金、永续年金等几种。 （1）普通年金终值和现值。 普通年金（或称后付年金）是指发生在每期期末的等额收付款项。 普通年金终值是指发生在每期期末等额收付款项的复利终值之和。 根据复利终值的方法计算普通年金终值F的公式为： 公式（1） 等式两边同乘（1＋i），则得到如下公式： 公式（2） 公式（2）－公式（1）： 式中，分式 称作“年金终值系数”， 记为 ，可通过查阅年金终值系数表获取。 普通年金终值的计算公式可以表示为： 【例5】假设某项目在5年建设期内每年年末向银行借款100万元，借款年利率为10％，问该项目竣工时