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分析师短信 信息评点 宏观：五一消费不太乐观 胡艳妮：今年“五一”小长假，虽然媒体宣传十分红火,但据商务部３日发布的监测数据表明，５月１日至３日，全国千家重点零售企业实现销售额１20亿元，同比增长9.0％。与前几年“五一”黄金周相比，有明显下降，较06、07年分别下降6和7个百分点。 通过对城乡居民的消费弹性和消费拉动系数的比较分析，我们认为，城镇居民的消费需求是经济增长的主要拉动力，而农村居民的消费需求是经济增长不可忽视的重要力量，要注意城乡居民消费需求的协同发展。 我们判断，09年中在收入增长预期不确定的情况下，城镇消费不容太乐观。同时，在“家电下乡”，“农机下乡”，“汽车、摩托车下乡”等以农村居民的消费需求为刺激目标的举措，在农村居民较低的边际消费倾向作用下，能否有效刺激出农村居民的额外消费需求，还有很大的难度。 航空制造业：板块涨幅较大，资产注入预期强烈 冯福章：昨日航空制造业上市公司涨幅较大，其中航空动力涨幅9.42%、力源液压涨幅4.47%、西飞国际涨幅3.07%、中兵光电涨幅2.94%。 我们认为该板块的上涨主要原因还是在于市场青睐的主题投资，基本面上并无改变。受09年军费增长影响，航空制造业军机业务发展平稳，基本不受金融危机的影响。但转包业务受国际航空运输业下滑影响而收入锐减。1季度行业转包收入下滑50%左右。 我们认为板块投资机会在于存在资产注入可能的公司。新中航集团成立后，明确表明了自己的重组计划，即3年内实现子公司上市，5年内集团整体上市。集团的专业化重组过程必将带来丰富的投资机会。维持对西飞国际、哈飞股份、力源液压的增持评级。 汽车板块：三因素推动板块上涨，对4月份销售数据预期乐观 陈政：昨日汽车板块涨幅居前，原因包括：1，收购传闻，即中国兵装集团收购沃尔沃资产消息推动长安汽车股价上涨7.67％；2，新能源、航天军工板块上涨的带动，汽车板块部分公司具有相关概念，如航空动力、中航精机；3，良好销售数据预期，上海通用宣布4月份汽车销量增30％。我们对行业后续走势的看法：1）无论是大盘还是汽车板块累积的涨幅较大，有回调压力；2）5月中旬将公布的国内4月份汽车销量数据将明显影响行业股价走势，我们对4月份销售数据预期偏乐观（上海通用宣布销量增长30％的同时，通用亦宣布中国区4月份销量受别克和五菱推动同比大增50％，相应看好近期的汽车股走势。 化纤行业：价格触底反弹，短期需求回暖 李静（化工组）：近一个月化纤原料及价格出现不同程度的反弹，我们判断，近期涨价更多来自于出口退税、政策导向、国内消费预期增加带来的，市场将出现短期明显的需求回暖。1、产量增速逐步提高，3月增速为6.06%，达到了2008年中期的水平；2、出口增速环比增加，以化纤和纺织品的形式出口均出现了环比增加的状态；3、国内消费增加；4、汇率短期维持稳定5、政策支持，纺织行业出口退税率的连续上调，纺织服装产业振兴规划出台，共同促使行业短期走出低谷。建议重点关注海利得，浙江龙盛，江南高纤。 5月可转债投资策略：寻找安全边际，关注赎回风险 吴启权：目前转债市场已经积累较大风险。5月转债市场投资策略主张混合型转债及偏债型转债。 保守投资者关注股性较弱的转债如唐钢转债，获取长期正收益同时等待股价回暖并获取转债价格上涨收益；积极投资者可参与混合型转债如锡业转债，该转债具有很好的攻守特性；激进投资者可积极寻找转股套利机会。 大荒转债由于无提前赎回风险，看好正股的投资者仍可继续持有该转债，安全性优于正股；恒源、柳工等转债市场价格在160元左右，累积风险较大，持有转债并不比其正股安全；除非出现显著转股套利机会，否则应回避确定提前赎回的转债。 特别提醒：提前赎回成为主题 1、金鹰、赤化以及海马等转债将分别于5月12日、5月22日以及6月1日实施强制赎回，需及时转股或卖出转债。 2、山鹰纸业（600567）2130.93万股的限售股将于5月18日上市流通，约占其流通股的8%，对股价的冲击有限。 3、恒源转债、柳工转债未来满足提前赎回条件可能性较大。 本报告的信息均来源于我公司认为可信的公开资料，但我公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者据此做出的任何决策与本公司和作者无关。在法律允许的情况下，我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为我公司所有，未经