市场噪声指数与熊市中择时策略.pdf

2009/01/07 金融工程 数量化投资 市场噪声指数与熊市中的择时策略 ——利用市场噪声交易规模突变预测反弹 相关研究 通过监视中国股票市场的噪声交易规模，我们预测到了 2009 年初市场的反 弹。噪声交易规模可以作为一个简单而有效的市场择时指标。 在学术上，噪声交易被定义为噪声交易者在缺乏正确信息的情况下密集的 买卖行为。我们这里采用一个更通俗的解释：噪声交易是那些不影响市场 趋势的交易。 传统上认为噪声交易都是由噪声交易者造成的。我们认为噪声交易者行为 总体上比较稳定。在没有外部冲击的情况下，如果噪声交易迅速扩大，很 可能是由知情交易者造成的。 知情交易者的噪声交易包含了大量的信息。未来市场的走势可能因为这些 信息而发生变化。所以我们有必要研究噪声交易的规模。 基于以上观点，我们编制了描述噪声交易规模的市场噪声指数。通过监测 该指数短期内是否发生突变，我们可以提前发现 2004 年、2005 年、2008 年中几乎每一次主要的反弹。我们依据市场噪声指数设计了一个简单的交 易策略，该策略在几个熊市中都取得了丰厚的绝对回报。 分 析 师 罗捷 (0755) 8208 0134 luojie@ 王红兵 (0755) 8249 2185 wanghb@ 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。 1 / 7 金融工程-数量化投资 090107：市场噪声指数与熊市中的择时策略[1].doc Jan-2009 目 录 噪声交易 3 什么是噪声交易 3 为什么要观察噪声交易 3 市场噪声指数 4 利用噪声交易指数择时 4 交易策略 5 实证的结果 5 小结 6 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。 2 / 7 金融工程-数量化投资 090107：市场噪声指数与熊市中的择时策略[1].doc Jan-2009 股票投资决策可以分为择时与择股两个大