偿二代下基础利率曲线的构造.pdf

TheoryPractice 偿二代下基础利率曲线的构造 — — — — — — — 张 舒 】西南财经大学 期均衡利牢(UFR)的HJ『收益率 (spotrate) 综 I所述 ．750¨移动 r均利 II}I线构 一 、 引言 曲线 S—w模 汁算…束ff{J即期利率 J亚 造的主 缺点在丁选择数据的基础 、． 2016 第一季度 ，我同保险 、IIi 进 映了现有市场竹息，义包 了，利率在未来的 r1』2t∽fl锋公j=采川 r人il}的 史数 ，导 入偿二：代时代 。保险公一J作为脱代吐嘤的 宏观预测 终徵利#-V,J似没使利率l{1I线在 致埘利，变化具有滞后效啦 但多数学并 金融服务机构，其偿付能力监箭越来越受火 长期巫稳定 ，为 I… 偿 代艇础利率fffI线的 仪分析 r750口移动平均利率 }『{I线 的缺点， 汴 7律备金评估是保险公司偿付能力躲符 后续建设提供r一个可供ff}举的 法～ j{术埘我用心 fu』构造合 (i0基础币IJ 曲 的弧要部分，特别是K期寿险的准备金评仆 线进i 入研充 对贴观牢尤其敏感 ，而贴现牢一般足通过 二、文献综述 2001 ，Smith和Wi1son提 JS—W 侵 钏利率}ffl线汁算所得 此 ．恭础利率fffi线 LI前，保险俞 准备金的汁 基准收益 ， 内 ：行埘S—W模 的理沦研究以及 的构造对寿险公司7伟备金评 秆I偿付能力 牢 线是将坪仆 ¨前750个 r作 日的 侦到 分析很少，刈此惯 的研究主要求 外 龄竹都有匹嘤意义。 期收益率进行移动平均 ，肜成750日移动平 ： Cartin(2010)分析 rBarrie＆ 1libbert 偿l二代3弓义 《寿险合同负债 估》 1‘ 均利j }f『f线 。 内 多 对其合理 进 h法,f-1Is—w仪 存市场数据点拟 、Ll 儿条规定．基础利率曲线是Fil 咒Jx险【收 行 J研究 没定等疗,flits9 异 Anderson等(201I{)研究 益牢 曲线、终做利率过渡曲线和终傲利率水 首先，在数埘 ，术 钬 (2009) J 合的Ornstein—Llhlenbeck收益书幔J 平共同构成： 认为 ，到期收益毕蚱．，-、-zlJ,G匕反映债夯真实的利 S—w模}的桐天 冈外一些 铽：YLgJ ，j¨J 见 险收益率曲线 0， ， 率结构，应该采川即 收旒卒来构造利率曲 X,JS‘-W十I!，进仃 J数 研究分忻 】) {终极利率过渡