财务分析-第7章.ppt

7.2.4市盈率 市盈率＝每股市价÷每股净利 7.2.5每股股利和股票获利率 每股股利=股利总额÷年末普通股股份总数。 股票获利率=普通股每股股利÷普通股每股市价×100% 7.2.6股利支付率、股利保障倍数和留存盈利比率 股息支付率＝(每股股利÷每股净收益)×100%。  股利保障倍数=普通股每股收益÷普通股每股股利  留存盈利比率=（净利润–全部股利）÷净利润×100% 7.3 杜邦分析与沃尔评价法 7.3.1杜邦分析模型 需要指出的是，杜邦分析法不是另外建立新的财务指标，它只是对财务比率进行分解的一种方法。在将多项财务指标间的内在关系绘制成杜邦分析图后，我们可以清楚地看到，企业的各项财务活动及财务指标是相互联系、相互依存、相互影响的。 1、权益净利率反映的是所有者权益的投资报酬率，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利润率是净利润与平均资产的比值，反映企业整体资产的赢利能力，它是影响所有者权益利润率的最重要的指标。 3、权益乘数反映所有者权益同企业总资产的关系，实际上是反映企业的负债经营程度。 4、销售净利率反映企业销售收入中提供的利润比例，是考核盈利能力的综合性指标。 5、资产周转率为销售收入与总资产之比，反映企业总资产的周转水平，体现的是企业管理者对资产的管理能力。 企业的财务状况是一个完整的系统，内部各因素是相互依存、相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变。杜邦分析体系提供的上述财务信息，较好地解释了各因素变动的原因和趋势，这为及时解决企业经营过程中存在的问题、明确企业管理的方向提供了依据。 7.3.1.2具体分析 1、对权益净利率的分析 2、对总资产收益率的分析 3、对销售净利率的分析 4、对总资产周转率的分析 5、对全部成本费用的分析  7.3.2沃尔评分法 财务比率 比重 1 标准比率2 实际比率3 相对比4＝3/2 评分 1×4 流动比率 净资产/负债 资产/固定资产 销售成本/存货 销售额/应收帐款 销售额/固定资产 销售额/净资产 25 25 15 10 10 10 5 2.00 1.50 2.50 8 6 4 3 7.4 经济增加值 7.4.1经济增加值原理 经济增加值 = 税后净营业利润 — 资本成本 = 税后净营业利润 — 投资资本总额 × 加权平均资本成本 经济增加值 = 税后净营业利润 — 资本成本 = 税后净营业利润 — 投资资本总额 × 加权平均资本成本 = 税后净营业利润 税后净营业利润是指在不涉及资本结构的情况下公司经营所获得的税后利润，也即全部资本的税后投资收益。 资本总额 资本总额是指所有投资者投入公司经营的全部资金的帐面价值，包括债务资本和股权资本。 加权平均资本成本 加权平均资本成本是根据债务和股本在资本结构中各自所占的权重及其个别资本成本计算的加权平均资本成本。 7.4.2经济增加值体系 经济增加值评价体系实质可归纳为4个M： 评价指标（Measurement） 管理体系（Management） 激励制度（Motivation） 理念体系（Mindset） 三、EVA应用实践---利弊 EVA理论体系的成功运用，需要一个以价值创造为导向的市场运作环境。 在相应的制度环境还处于不断完善的过程中，我们应根据影响EVA在中国企业实施的因素对EVA进行修改和完善，根据中国的特色进行适应性地实施。 7.5 平衡计分法 7.5.1平衡计分法原理（The Balanced Scorecard, BSC） 最关键的4个测评指标： (1)顾客如何看我们？ (2)我们必须擅长什么？ (3)我们能否继续提高并创造价值？ (4)我们怎样满足股东？ 即企业应分别从顾客角度、内部角度、创新和学习角度和财务角度四个方面审视自身业绩。 7.5.2平衡计分法的建立 建立顾客角度的评价指标，如： 市场份额、客户留住率、客户获得率、顾客满意度、顾客获利水平等 建立企业内部角度的评价指标： ① 创新过程：新产品销售额占总销售额的比重、开发新产品所用的时间、开发费用占营业利润的比重以及从开始研制某新产品投放市场并开始盈利所需的时间等 ② 经营过程：在制造业中的成品率、次品率和返工率等；在服务业中的顾客长时间等待时间、拖延、未能完成订单顾客目标值等 ③ 售后服务过程：产品故障反应的速度、用于售后服务的人力和物力成本、售后服务一次成功的比例、客户付款的时间等 建立创新和学习角度的评价指标： ①评价员工能力的指标，如员工满意程度、员工保持率、员工工作效率