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我国中小企业融资困境与对策分析 　　摘 要：中小企业在我国经济社会中占据了重要的位置，但其较弱的市场地位导致其面临了严峻的融资问题。中小企业急需找到合适的融资渠道来满足自身的资金需求，以保证自身的存续和健康成长。据此从中小企业直接融资现状入手，分析了产生融资困境的原因，并在此基础上提出政策建议 关键词：中小企业；直接融资；证券市场；民间借贷 中图分类号：F2 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki2016.16.002 0 引言 在我国，中小企业热衷于间接融资和内源融资。间接融资包含有金融机构贷款等方式，而内源融资由企业固定资产折旧和自身经营收益等组成。间接融资由于主要依靠于银行等金融机构，因此这种融资方式对于中小企业来说只能被动接受，所以有必要在小型和中型企业拥有主动权的直接融资方面寻找道路，来改进中小企业融资境况 本文通过以往几年的数据比较对企业直接融资现状进行详细的解读，并分别从企业自身、市场环境、政府作用等方面找寻中小企业融资困难的原因。针对这些原因，本文参照中小企业直接融资在美国的诸多成功经验，提出相应的解决方案，希望能切实帮助中小企业取得直接融资上的突破，以推动它的成长 1 我国中小企业的直接融资现状 直接融资拥有较低风险和较高流动性的特点，因此我国很多资金需求者会利用这种方式进行融资。这种方式的融资有效地提高了资源配置的效率，包括直接投资、发行股票、发行债券和民间借贷等途径，然而我国资本市场还不完善，出现了很多状况 1.1 直接融资渠道窄 正所谓渠道为王，但许多小型和中型企业的面临直接融资渠道窄的问题。我国的《公司法》和《证券法》中对中小企业通过在股票和债券市场上进行融资的要求比较高，很多规模不大的小型和中型企业难以公开进行募集资金，再加上中小企业市场信用较低，很难在民间借贷上融资。中国人民银行调查统计司司长盛松成在国新办新闻发布会上介绍，2013年我国全年非金融企业境内债券和股票融资合计2.02万亿元，比上一年少4819亿元，占同期社会融资规模的11.7%，比上一年低4.2个百分点，比例不高，而且还不断下降。对此，企业内部融资成为许多小型和中型企业的无奈之选，这种融资方式也叫作内源融资。内源融资包括朋友借款、职工内部筹资等非正规金融，这种资金很不稳定，给中小企业自身的发展起到了不确定性，而且降低了中小企业发展的速度 1.2 股票市场、债券市场 我国的证券市场开始发展较晚，远远落后于西方成熟证券市场体系。据统计，截止到2011年年底，我国21.9万亿元的债券余额占同期GDP的47%左右；市场流动性上，2011年美国债券市场日均成交量达9087亿美元，是同期纽约市场和纳斯达克交易所股票日均成交量之和的九倍，然而我国的债券日均成交量仅为2524亿元。从这个角度来看，目前中国债券市场是债券发行规模小、缺乏市场流动性、民众参与水平较低的市场。另外，国债是我国债券市场里的主力军，占据了一大半的市场债券份额，使得企业债券的发行空间变小 1.3 民间借贷总体缺乏规范 在我国，民间金融中最主要的就是民间借贷。民间借贷是一种集灵活性高、利率高、风险大、融资期限短和规模小于一身的融资方式，包括私人借贷、私人钱庄、农村合作基金会、银背、典当行和担保投资公司等。民间借贷方式虽然比较便利，但利率较高，会加重企业负担，制约中小企业自身扩张，而且目前我国在规范民间借贷的制度上还存在空白，很难控制民间借贷 2 中小企业融资困境原因分析 2.1 中小企业自身原因 2.1.1 企业资金运作管理缺乏规范 中小企业为了节约成本，把资金更多地用在生产制造上，从而忽视了对于企业自身管理方面。首先，中小企业在管理上，有些时候一个人甚至要负责员工管理、财务管理和经营决策等工作，分工及其不严密，对于资金流动不做详细的规划，这使得企业运营资金能力低下，探求其深层次的原因在于小型和中型企业普遍缺乏完整严密的内部管理制度；其次，中小企业有时借入资金之后，没有经过债权人同意就改变资金用途，使得债权人的风险变大，增加了企业融资的难度 2.1.2 中小企业市场信用不佳，无法提供有效的信用担保 信用是每个企业生存和发展的根基，然而中小企业却几乎被市场列入“信誉黑名单”。部分是由于个别企业在生产经营中以次充好、违约毁约、假冒伪劣等现象，在财务管理上财务不透明，甚至有虚列成本、隐瞒收入、将盈利变亏损，减少税费等情况，使得社会对整个中小企业存有误解和偏见，让百姓认为中小企业不可靠、不安全、不值得资助；还由于中小企业抗危机能力较弱，竞争力差，欠款欠息现象在中小企业中很普遍 在市场信誉不过关的情况下，小型和中型企业难以直接融资，只能通过抵