众筹与互联网金融机遇、挑战与监管.pdf

众筹与互联网金融：机遇 挑战与监管 冯晓亮 (中国长城 资产管理公司，北京 100045) 【摘 要】 众筹是互联网金融中的 “后起之秀”，它打破了传统融资行为中对融资主体和融资对象的限制，降 低了社会公众参与金融创新的门槛，同时也表现出强烈的金融 “普惠性”，在未来发展中充满机遇和可能。文章研究 立足众筹的互联网金融特性，深入分析当前所面临的机遇和挑战，并从监管角度提出相应的建议。 、 【关键 词】 互联网金融；众筹模式；众筹风险；众筹监管 【中图分类号】17832．1 【文献标识码】A 文【章编号】1004—2768(2017)02—0033—03 一 、 前言 等 、民主的互联 网思维下，网络运营商可 以基于平台化建 当前 ，互联网已经演化成为一种具有 “融涵性 ”和速度 设 ，迅速聚集大量金融服务客户 ，如淘宝的网购平 台、腾 特征的符号，传统产业在和互联 网的 “亲密接触 ”的过程 讯 的即时通讯平 台、百度搜索平 台等 ，微博 、微信 、支付宝 中，会在悄然 中从量变引发质变 ，形成全新 的产业格局 。 等 已经成为主流金融人 口。 而这种变化也很好地诠释了李克强总理提 出的 “互联 网 二、众筹：互联网金融的第三波浪潮 +”的概念——它代表着信息社会的全新经济形态 ，以互 2015年 中国人 民银行确定了互联 网金融的五种主要 联 网技术 、思想 、模式 、平 台为发展基础 ，以新加入的传统 业态 ，除了第三方支付之外 ，还包括传统金融产业信息化 产业 (≥1)为发展方 向，从而产生对 中国经济转型升级 的 服务 、P2P网贷、大数据金融和众筹 。然而从互联 网金融服 巨大动力 。 务模式角度来说 ，能够体现其独立性特征 的只有三个 ，分 互联 网金融是 “互联 网+”概念的典型体现 ，从利用互 别是第三方支付、P2P网贷和众筹模式，笔者认为它们也 联 网技术加快传统金融产业信息化建设、提高经营效率和 分别代表了中国互联网金融服务在不同时期的需求类型： 营业水平 ，到互联 网模式倒逼传统金融产业改革 ，“互联 (1)第三方支付源于传统金融服务支付不到位和网络消 网”成为这一新型金融服务体系的主导要素 ，前后仅用 了 费需求 ，以电子银行为参考分析 ，第三方支付具有明显的 十多年的时间，就打破 了传统金融服务模式几十年的垄断 中介性质 ，然而随着以 “余额宝”为代表的理财产品出现 ， 格局。值得一提的是 ，缺乏独立性是不足 以称之为 “互联 第三方支付的独立性才逐渐增强。截止到 2016年，我国第 网金融”的，其充其量是 “金融互联 网”—— 即金融企业采 三方支付牌照达到 270家 ，在市场方面也形成 了激烈的竞 用互联 网模式来转移传统业务风险、瓶颈的手段。互联 网 争格局 ，金融服务需求接近饱和 ，其收紧态势已成必然。 金融应该以独立的姿态呈现 ，在市场 中有 自己的融资渠 应该说，第三方支付是我国 “互联网经济”开端阶段的渠 道 ，在业务上有 自己的需求用户 ，这样才能体现 自身的价 道先驱 ，它作用广泛性突出了工具化 的特征 。(2)P2P网贷 值，否则依然是传统金融机构的附庸 。 将互联网金融推向了产业化发展方 向，网络平台的建立表 从宏观角度分析 ，我 国互联网金融发展速度迅猛 的原 明它是互联 网金融产业子类 ，但 P2P网贷运营主体则具备 因有两个。其一是长期 以来我 国金融管制和市场压抑 ，社 较强的传统金融服务机构成份 ，其本身又游离在正规金融 会资本缺乏优质投资渠道 ；其二是政府高层对互联 网金