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2017 年 4 月 区域担保风险接连爆发？且看山东省北部区域发债企 业担保风险解析 专题报告 2017 年第 期 总第 期 工商企业一部 内容摘要 分析师 在宏观经济持续低增长、货币政策从紧以及深化供给侧改革的背景下，银 何佳易 行信贷资金逐步收紧，而民营企业首当其冲，融资压力持续加大。作为民营企 电话：010 业较多的山东省，2017 年以来，省内多家民营企业因资金链断裂导致互保企业 邮件：hejiayi@ 突发风险事件，区域内信用风险持续发酵。本文针对近期担保风险事件频发的 山东省东营市、滨州市、淄博市34 家存在对外担保的发债企业为样本，多角度 周子溪 电话：010 分析区域内存在的由担保引起的信用风险情况。 邮件：zhouzixi@ 根据样本企业数据，东营、滨州、淄博地区主要存在以下特征：（1）区域 内对外担保比例在20%左右，但内部分化较为明显，其中 14 家企业担保比例超 过 20% ，5 家企业担保比例超过 40% ，担保企业主要为民营企业，主要行业分 布在石油炼化、有色金属加工、化工以及橡胶轮胎，三者占比超 50%；（2 ）区 客户服务部 域内样本企业整体竞争实力一般，且担保对象多为中小民营企业，173 家担保 电话：010 对象中 94% 以上的企业为非发债企业，整体规模较小，信用风险偏高；（3 ）担 邮件：cs@ 保对象区域分散性差，且滨州市博兴县、邹平县、淄博市桓台县、东营市垦利 县、广饶县这些县级内企业互保尤为突出，风险分散能力差，但相较于江浙地 区复杂的互保链，样本区域内互保链风险扩散范围有限；（4 ）担保对象行业集 中债资信是国内首家以采用投资人付费 中度高，其中，化工企业担保额在总担保额中比重达48% ，且所处行业周期性 营运模式为主的新型信用评级公司，以 明显，易受到经济周期、地缘政治等因素影响。 “依托市场、植根市场、服务市场”为经 营理念，按照独立、客观、公正的原则 除上述共性特征外，三个地区各自涉及的风险点及严重程度各有不同： 为客户提供评级等信用信息综合服务。 （1）东营地区平均担保比例接近30%，互保情况明显，且样本企业中过半 数企业为石油炼化企业；（2 ）滨州地区样本企业行业分散性相对较好，但区域 公司网站： 内曾发生多次互保危机，需关注互保代偿风险；（3 ）淄博地区担保对象所属行 电话：010 地址：北京市西城区金融大街 28 号院盈 业相对分散，过半数担保企业为国有企业或城投类企业，但亦存在担保区域集 泰中心 2 号楼 6 层 中、被担保中小民营企业自身流动性问题所导致的代偿风险。 根据区域内担保风险特征以及企业自身经营及财务风险情况，中债资信对 担保代偿风险高，同时发生代偿风险后对企业自身流动性、经营压力等影响较 大的发债企业进行打分排序，最终筛选出面临较大担保风险的 16 家发债企业。 此外，中债资信根据公开资料对样本企业自有资金及盈利对其担保金额覆