申银万国-造纸轻工周报-110228.pdfVIP

业 产 及 业 行 轻工制造/造纸 2011 年 2 月 28 日 造纸轻工周报 究 研 业 行 提价预期+估值洼地+溶解浆高盈利预期驱动板块反 / 弹；纸价稳定纤维原料价格小幅上行 评 点 业 行 ——《2011/02/19-2011/02/25》 2011 年第 8 期（总第 25 期） 本期内容提示： ①提价预期+估值洼地+溶解浆高盈利预期驱动造纸板块明显跑赢大盘。本周造 告 报 究 研 券 证 相关研究 纸板块整体上涨 5.42%，重点公司大幅上涨 7.96%，表现大幅超越市场（同期沪 《造纸轻工周报》各期 深 300 下跌 0.44%），符合我们判断（我们于 2 月 21 日发布观点更新，认为造 《造纸及轻工板块2010年年报业绩前 纸基于提价预期及估值洼地将驱动板块反弹，而后续的溶解浆项目为造纸企业 瞻及近期行业观点》2011/2/21 《造纸及轻工行业10年四季度经营数 带来的高盈利弹性预期也成为催化剂）。截止 2月 25 日，申万造纸重点公司 11 据回顾及 1 月行业观点》2011/1/7 年整体绝对 PE 上升至14.83 倍，相对（申万重点公司整体）为 1.18 倍；11 年 《转型进行式：看好内销潜力渠道价 绝对 PB 升至1.50 倍，相对（申万重点公司整体）为 0.68 倍。 值-2011 年轻工行业投资策略》 2011/12/8 ②国内纸价基本持平。铜版纸价格本周持平；因产能大量释放预期，下游对纸 《转型进行式：看好内销潜力渠道价 厂和经销商的提价接受程度有限。双胶纸本周持平；太阳、金华盛等纸厂近期 值-2011 年轻工行业投资策略》（ppt） 调涨报价，而终端尚未明显反应。灰底白板纸较上周微跌；华东富阳地区太仓 2011/11/18 玖龙 20#纸机投产，冲击市场，成交价略有下滑；华南地区厂家因原料上涨压 《造纸及轻工板块2010年三季报回顾 及近期行业观点》2010/11/08 力，有提价预期，本周价格暂时保持稳定。白卡纸本周价格微涨；本周纸厂方 《造纸及轻工板块2010年三季报前瞻 面无涨价动作，经销商尝试小幅提升报价，行业需求预计 3 月将有明显释放， 及近期行业观点》2010/10/15 纸价有进一步上涨预期。箱板、瓦楞纸本周成交清淡。山东地区瓦楞纸报价上 《造纸及轻工板块2010年中报业绩回 涨 100 元/吨，江浙地区正逐步落实前期涨价，华南地区纸价暂时维持稳定。 顾及 9 月行业观点》2010/09/02 《造纸及轻工板块2010年中报业绩前 ③纤维原料价格本