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外资寿险公司为何不能 在中国施展抱负 ——结构及运营障碍 安永全球金融服务研究所 外资寿险公司为何不能在中国施展抱负——结构及运营障碍 安永全球金融服务研究所汇集来自世界顶级学术 机构、全球金融服务企业、公共政策组织及监管 机构的知名思想领导者及从业人员，为金融服务 业所面临的问题提供最恰当的解决方案。 本文作者 王茂琪 清华大学经济管理学院 博士研究生 陈秉正 清华大学经济管理学院 金融系教授 邱硕 美国国际集团全球不动产部 高级投资组合经理 本文所提供信息为一般性信息，仅代表作者本人的观点和意见，并不一定代表EYGM Limited或安 永全球机构的其他成员的立场。鉴于以上，EYGM Limited或安永全球机构的其他成员均不会对任 何本文阅读者采取或不采取行动而导致的损失承担责任。 2 安永全球金融服务研究所 概要 外资寿险公司为何不能在中国施展抱负——结构及运营障碍 中国经济在过去的30年里经历了高速增长。保险行业的增长以 其约30%的保费年增长率，成为其中的一个亮点。人们理所当然 地认为，在这个时期进入中国市场的外资保险公司必定取得了引 人瞩目的业绩，尤其是考虑到他们的竞争对手是缺乏经验和技术 优势的中资公司。然而现实情况却是，外资保险公司，尤其是外 资寿险公司在中国这个新兴市场扩大市场份额时，却面临重重困 难。许多外资寿险公司经历了管理层的频繁变动，有些甚至撤出 中国市场。本文拟从两个不同视角，分析这个有趣的市场现象： （1）结构障碍，包括监管环境及最近全球金融危机的影响，及 （2）外资寿险公司面临的运营问题，包括运营有效性、股东结构 及分销渠道。在这些分析的基础之上，本文围绕在华运营外资寿 险公司采取更加定制化的手段的需要，对市场参与者提出几点建 议。外资寿险公司在制定中国市场的业务战略时，必须考虑到其 独特的监管环境和市场特征（例如银保渠道的重要性），并通过 积累更多本土经验、雇佣更有经验的中方管理人员、显示出偏离 标准业务模型的意愿而得以实现，最终还需保持耐心，因为监管 环境和市场条件不是短期可以改变的。 摘要 中国经济在过去的30年里经历了高速增长。保险行业的增长以其约30%的保费 年增长率，成为其中的一个亮点。人们理所当然地认为，在这个时期进入中国 市场的外资保险公司必定取得了引人瞩目的业绩，尤其是考虑到他们的竞争对 手是缺乏经验和技术优势的中资公司。然而现实情况却是，外资保险公司，尤 其是外资寿险公司在中国这个新兴市场扩大市场份额时，却面临重重困难。许 多外资寿险公司经历了管理层的频繁变动，有些甚至撤出中国市场。本文拟从 两个不同视角，分析这个有趣的市场现象：（1）结构障碍，包括监管环境及 最近金融危机的影响，及（2）外资寿险公司面临的运营问题，包括运营有效 性、股东结构及分销渠道。基于这些分析，我们对市场参与者及监管者提出若 干建议。 安永全球金融服务研究所 1 外资寿险公司为何不能在中国施展抱负——结构及运营障碍 引言 % 许多经济学家预测，中国将在未来的几十年里发展成为世 1,600 80% 界最大经济体。中国经济的高速发展，需要一个稳健的保险 1,400 70% 产业来支持增长并保障增长的稳定性。为了能够满足这一需 1,200 GDP% 60%