分数跳-扩散模型的标准回望期权定价.pdfVIP

第25卷 第3期 广东石油化工学院学报 V01．25 No．3 2015年6月 JournalofGuangdongUniversityofPetrochemicalTechnology June2O15 分数跳 一扩散模型的标准回望期权定价 庄 乐 (广东石油化工学院理学院，广东茂名 525000) 摘要：文章以看涨期权为例探讨了分数跳一扩散模型的标准回望期权定价问题，其中 ∈(1 ， 1)，并给出了定价公式。 关键词：长期记忆性 ；分数Brown运动；跳一扩散 ；Delta对冲 中图分类号：F224 文献标识码：A 文章编号：2095—2562(2015)01一(}O72—03 Mandelbmt…首次发现股票的对数收益率并非服从正态分布，而是服从一种 “尖峰厚尾’’的分布，并存 在长期记忆性。Peters 把具有长期记忆性 的分数 Brown运动引入金融市场。Mnon[，Jarrow和 Rosenfeld[4~指出股票价格的样本路径是非连续的，存在着跳跃。标准回望期权 是强路径依赖期权的一 个典型品种。因此，探讨分数跳一扩散模型的标准回望期权定价问题有着重要的现实意义和理论价值。 1 分数跳 一扩散模型的标准回望期权定价 1．1 模型的假设 在现实金融市场中，实际交易是在离散时间进行的，下面将考虑在离散时间交易的期权定价。在实完 备概率空间(n，F，( )。 ，P)中： (1)标的股票价格 S=S满足 S=Soexp( + 日日(t)+ lnJ,) (1) 式中：So，和OH是常数； (￡)是分数Brown运动且口∈(寺，1)；Ⅳf是强度 0的Poisson过程；是正 随机过程 。另外，假设 左连续且和 ．，。相互独立。 (2)假设每隔 时段，投资者会修正投资组合 ，其中 是有限的、固定的、很小的时间间隔。 (3)投资组合的期望收益率等于无风险债券的收益率 r。 (4)受可得性启发思想的影响，投资者模仿B—s模型中的Delta对冲策略进行期权定价。 (5)在[t，t+ ]范围内，P( =0)=1一，P(州 =1)= 。 1．2 模型的推导 r 1 对任意的o≤￡≤T，定义m=millS， ()=(IS：dz-)~，则 1imM ()= 。 u≤r≤ t √0 … 记 =V(t，S，m)为到期 日为 在时间t标的股票看涨回望期权的价格。利用Delta对冲原理，在时 间 t构造投资组合 Ⅱ =V(t，S，m)一△ S (2) 经过离散间隔 后，投资组合的价值变化 收稿 日期：2015—02—08；修 回日期：2015—03—29 基金项 目：茂名市软科学项 目；广东石油化工学院理学院科研扶持项 目(LK201406)。 作者简介：庄乐(1985一)，女，河南南阳人，硕士，职称，主要研究方向为随机分析与金融工程。 第3期 庄乐：分数跳一扩散模型的标准回望期权定价 73 1I=3V(t，S， )一A 。 (1)当 =0时， E[(38)o=S22( ) +0(() ) E[av Js c)]。= + ]+研av + 2V--r ]0+0(( ) 因此 ， 邸rⅡ1] _△f)Elos(DV+ 南