ST板块投资回归理性并非打入冷宫.PDF

策 A 股投资策略报告 略 ST 板块：投资回归理性 并非打入冷宫 研 ——12 月并购重组月报 究 分析师：周喜 SAC NO：S1150511010017 2011 年12 月5 日 联系人 李德轩 并购重组信息概览 022  深圳证券交易所公布《关于完善创业板退市制度的方案（征求意见 bohaildx@ 稿）》，该方案包括增加两个退市条件，恢复上市审核标准趋严等条款。 该方案对壳资源价值造成冲击，但ST 板块理性回归中仍有投资价值。  《钢铁工业“十二五”发展规划》、《建材工业十二五发展规划》、《煤 证 炭工业“十二五”发展规划》纷纷亮相，其中推进并购重组成为三个 行业的重头戏。2012 年将会成为央企并购的关键年份，目前对三个行 券 业重组题材的炒作为时尚早，而应静待实质性的利好出台。 两条思路选择并购重组标的 研  我们主要针对定向增发的方式来考察重组股不同阶段的表现，构建了 究 “增发阶段+增发因素策略”、增发中破发回补策略、解禁前破发回补 策略3 种投资策略。重点关注策略组合中排名靠前的汇通能源、江山 报 化工、万方地产、彩虹股份、美菱电器、澳洋科技6 只股票。  当上市公司参与并购的资产与其不在同一行业，且正处在上升通道中， 告 那么上市公司很有可能受益。我们列出了当前并购资产与上市公司处 于不同行业的股票，其中受益于传媒政策和三网融合概念的武汉塑料、 受益于房地产行业抗跌走势的中汇医药值得关注。 本月专题  退市制度强化了创业板股票的退市风险，对于主板退市制度逐渐完善 的预期既促使投资者更加理性对待ST 板块的投资机会，又促使上市 公司更加注重公司业绩增长。今年年末至明年年初摘星脱帽行情仍在， 重点关注业绩水平显著改善和已经进入重组进程的ST 板块上市公司。 策  我们构建了有摘星机会的 10 只*ST 股：*ST 盛润A、*ST 金马、*ST 福日、*ST 联华、*ST 盛工、*ST 中华A、*ST 博信、*ST 南风、*ST 略 天润、*ST 星美；有脱帽机会的8 只ST 股：ST 兰光、ST 华源、ST 张家界、ST 化工、ST 光明、ST 贤成、ST 鲁北、ST 中农；进入重 专 组进程的10 只ST 股：*ST 东碳、*ST 二纺、*ST 轻骑、*ST 盛润A、