2013年上半年银、铂、钯市场回顾与展望.PDFVIP

商品与期货交易部 2013 年7 月31 日星期三 金融市场研究报告 日 2013年上半年银、铂、钯市场回顾与展望 摘要 2013 年上半年白银价格呈单边下跌走势，开于 30.35 美元/盎司，收于 执笔： 19.68 美元/盎司，累计下跌35.16%，最高32.46 美元/盎司，最低18.22 美元 陈子隽 /盎司。铂金价格开于1540.35 美元/盎司，收于1341.00 美元/盎司，累计下跌 021 12.94%；钯金价格开于704.10 美元/盎司，收于659.00 美元/盎司，累计下跌 徐小钧 6.41%。 0213348 过去几年白银供需的基本特征是供给远高于实需，而弥补这一缺口的则 是活跃的白银投资者。数据显示，矿产银供给连续多年上升，回收银在银价 本期复核： 较高时也有明显增加。工业和首饰需求停滞不前，摄影业与银器需求持续下 汪晓芳 降。与此相对的是，硬币奖章和实物银条等投资品需求旺盛。随 2013 年上 021 半年白银价格大跌，供需缺口有望缩小。白银市场的供需格局需要调整至一 肖磊 个新的平衡态。 021 铂、钯走势受供需基本面影响较大。南非矿产企业危机自 2012 年来持 续影响铂系金属供给，为铂系金属价格提供较大支撑；汽车销售市场的兴衰 则主导铂系金属需求情况，并在一定程度上造成了铂、钯走势分化。铂系金 属近期仍将维持供不应求的态势，对其价格形成支撑。 我们对下半年白银走势的判断是：2013 年三季度白银价格将在20 美元/ 盎司附近震荡整理，其间可能会出现数次反弹，四季度再次测试前期低点， 预计波动区间[18,24]。而铂金市场价格将仍保持在[1250, 1550] 区间波动，钯 金价格可以小幅看多，波动区间预计为[600, 800]。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 1 - 金融市场研究报告 目录 一、 白银价格走势回顾4 二、 供给与需求5 （一）概述5 （二）供给6 （三）需求7 三、 市场与投资9 （一）市场指标9 （二）多资产分析 10 四、 铂、钯市场走势回顾 10 五、 2013 年上半年铂、钯市场供需 11 （一）铂、钯市场供应紧张延续 11 （二）铂、钯市场需求 13 六、 2013 年上半年铂、钯市场投资 15 （一）铂、钯ETF 投资需求激增 15 （二）零散投资需求减少 15 七、 下半年展望 16 图 1 2013 上半年白银价格走势4 图 2 2013 上半年铂、钯价格走势 11 图 3