大逻辑不变,稀缺标的理应关注.PDF

2013 年 10 月25 日 增持（下调） 证券研究报告〃公司研究〃机械设备 当前价：16.15 元 新研股份 （300159 ）2013 年三季报点评 大逻辑不变，稀缺标的理应关注 投资要点： 西南证券研究发展中心  事件：公司公布三季报，前三季度实现营业收入4.32 亿元，同比增长31.93%， 分析师：庞琳琳 净利润0.77 亿元，同比增长18.69%，处于之前业绩预告10%-20%的上线。 执业证号：S1250513070002 实现基本每股收益0.35 元。 电话：010  公司产品以收获机械为主，确认收入大多在三、四季度，尤其是三季度居多； 邮箱：pll@ 但今年由于受东北大水突发事件影响，部分产品交付出现滞后到四季度，致使 研究助理：唐静 三季度业绩低于预期。三季度末公司预收款项为3360.38 万元（待发货），同 电话：023 比增长294.28%，存货项为1.776亿元（待销售），同比增长 143.98%，估计 邮箱：tjing@ 四季度收入将显著提高。 相对指数表现  分产品看，公司本年度玉米收获机生产1791 台、青贮饲料机134 台、动力旋 120.00% 300.00 转靶200 台；我们估计主力产品玉米收获机今年实际销售有望超过1700 台（去 100.00% 250.00 80.00% 年约 1100 台），同比增长超过56%。从公司公告的几个重点订单看，玉米收 60.00% 200.00 获机单价仍坚挺，4YZB-4 和4YZB-7 的价格在27.70 万元~27.80 万元。 40.00% 150.00 20.00% 100.00  农机行业长期受益于土地流转、农机补贴、机器替代人工等政策和社会发展趋 0.00% 50.00 -20.00% 势，我们仍看好农机长期大逻辑，公司作为 A 股稀缺的农机标的，理应受到