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行业研究 专题报告 刘 荣 日本机床行业竞争力崛起及其借鉴 0755 liur@ 2009 年10 月9 日 工业 机械 上证指数 2779 本报告的亮点在于收集了日本机床行业过去三十年的数据，利用“波特钻石理论 模型”分析日本机床行业在上个世纪 70 年代后国际竞争力崛起的驱动因素，希 行业规模 望对判断中国机床行业乃至装备制造业发展方向有所借鉴。 占比% 股票家数（只） 89 5.6 总市值（亿元） 5279 2.6 过去三十年是日本机床出口稳步提高，国际竞争力崛起的阶段。回顾日本 流通市值（亿元） 3121 3.2 GDP、机床产值及进出口数据，日本机床行业与日本乃至全球经济周期性变 化相关，机床行业景气度略滞后于 GDP 的变化。虽然自 1970 年以后，日本 行业指数 机床行业受宏观经济影响经历了 6 次衰退，但是日本机床的产值 1982 年超过 % 1m 6m 12m 德国后一直居世界第一。 绝对表现 -1.3 11.8 46.6 相对表现 0.0 -9.1 12.7 日本机床工业的两个发展阶段：一是政策和投资拉动阶段，20 世纪 50-70 年 (%) 机械 沪深 300 代，日本经济增长方式主要是政府投资驱动，日本政府投资占设备投资之比 100 80 在 20%左右，同时政府出台措施加快设备更新；二是出口拉动阶段，1978 年 60 以后日本机床业出口比重增加，海外的机床订单从 1970 年的 6.7%增长到 40 20 1990 年的 26.4% ，1990 年后日本经济泡沫破裂，本土制造业开始萎缩，需 0 -20 求陷入低迷，而海外订单比例持续提高，到 2008 年来自海外的订单已经超过 -40 国内需求达到了56.4%。 Oct-08 Feb-09 May-09 Sep-09 日本机床行业竞争力诸因素分析：日本政府在机床工业发展中的功劳卓著； 相关报告 生产要素高级化助推机床行业发展，其中包括劳动力素质提高和自主创新； 机床工业与上游零部件及下游汽车工业同步发展，并形成产业集群；日本机 床企业战略重点围绕技术创新、质量管理；二十世纪 80 年代美国机床行业的 衰退使日本迎来机遇，国际产业转移偶然中存在着必然性。 历史如此之相似。上个世纪七十年代，日本制造业崛起之时面临过石油危机 的考验，制造业调整的时间为两年；中国在本世纪的金融危机中受益政府 4 万亿投资计划拉动，机械产品需求的恢复程度远好于其它国家和地区。与上 世纪 80 年代的日本类似，中国也面临着货币升值的压力。与日本 70-80 年代