- 1、本文档共10页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
中国体检市场朝阳还是夕阳
LH Views
中国体检市场:朝阳还是夕阳?
2015 年 12 月
在爱康国宾从美国退市私有化的过程中,中国民营体检行业另一巨头美年大健康与多家投资
公司组成财团,以爱康管理层私有化价格溢价两成向爱康提出要约收购。此次事件与去年复
星联手TPG 对美中互利私有化过程中受到的春华资本的阻击较为类似,都是市场中的竞争
对手认为私有化价格过低而发起的。
过去两年美国中概股的估值长期低于A 股市场,这引发了中概股的回归热潮,但这一回归
也带来了很多不确定性,美年要约收购爱康正是在这一背景下展开的。但如果从资本市场抽
身出来看,从整个民营体检行业的视角来分析,美年对爱康的收购突出了体检行业自身的发
展困境。
中国的体检市场的规模是非常庞大的,私立体检机构只获取了较小的市场份额。因此,很多
分析认为未来的私立体检市场的空间仍较大,体检市场仍是朝阳行业。但从目前体检市场自
然增长所面临的困境来看,私立体检公司必须大规模转型才能保持高增长,否则将面临较大
的压力,又属于夕阳产业。如何来看待体检市场自身面临的发展悖论,体检市场到底是朝阳
还是日近黄昏?报告将从体检市场的两大巨头数据分析展开,进而指出体检市场面临的困境
和各自做出的转型,并对未来可能颠覆体检市场的因素做出分析,最后对体检市场未来可能
的发展方向进行展望并提出资本可能的操作方向。
爱康国宾与美年大健康业务能力比较
通过比较爱康国宾和美年大健康的财务数据可以发现以下几点区别。
首先,爱康国宾的净利润率较高。2012 财年到2015 财年 (截至至当年3 月底)的净利润
率一直保持在9%到 11%的区间内。而美年大健康的净利润率则相对较低,2015 年前三季
度的净利润率为6%,但如果剔除营业外收入、投资收益、以及资产减值损失等几项,其净
利润率只有3%。
图表1,2:爱康国宾与美年大健康总营收及净利润比较1
人民币亿元 总营收比较 人民币亿元 净利润比较
爱康国宾 美年大健康 2.0
爱康国宾
20
1.5
15
美年大健康
1.0
10
1 0.5
爱康国宾以财年计算,2012,2013,2014 数据分别对应截至次年3 月31 日的财年
5
美年大健康(剔
0 0.0 除投资收益等之
2012 2013 2014 2012 2013 2014 后)
数据来源:上市公司公开信息,Latitude Health 分析
第二,爱康国宾的单店营收能力和客单收入远高于美年大健康。截至2015 财年,爱康国宾
共有 58 家自营体检中心,服务 337 万人次。相比之下,美年和大健康合并后体检中心达
2
到 140 家,服务人次超过700 万。但从单个门店的收入来看,爱康是美年大健康的3 倍 。
每人次的收入上爱康国宾达到了535 元,相比之下美年大健康只有200 元左右。
此外,爱康国宾的销售效率较高,在销售和营销成本上控制较好。爱康国宾整体运营成本占
收入的 33%左右且过去五年一直保持在这个比例,而美年大健康去年的运营成本占到收入
的37%,2013 年则超过 40%。爱康国宾的销售开支占总体收入的比例为14%左右,提示
每获得 1 份收入,爱康需要0.14 的成本在销售上。而美年大健康则需要0.24。这间接提
示销
您可能关注的文档
- 中华人民共和国关于《儿童权利公约》执行情况的第三、四次合并报告.pdf
- 中华医学会第十一届全国肠外肠内营养学学术会议参会邀请函.pdf
- 中华医学会肿瘤消融规范化治疗培训班报到通知(总第7期北京2015.pdf
- 中华医学会肿瘤消融规范化治疗培训班第11期杭州班2016年11月17-21.pdf
- 中原大學學生英語文能力檢定獎勵辦法.pdf
- 中国BSP电子客票的管理规则-iata.pdf
- 中国ESP研究第2卷第1期2011年1月从法律英语证书全国统一考试.pdf
- 中国ESP研究第2卷第1期2011年1月法律英语教学改革研究——以涉外法律实务为导向的.pdf
- 中国における労働者のプライバシーについての法律研究 ―用における.pdf
- 中国の法文化と法治現代化との関係について.pdf
- DB34T 4359-2022 社区(村)养老服务中心(站)建设指南.pdf
- DB34T 4206-2022 饲料中癸氧喹酯的测定 高效液相色谱法.pdf
- DB34T 4371-2023 人力资源服务机构 职业技能等级认定服务规范.pdf
- DB34T 3800-2021 稻田共养生态物联网技术规程-安徽省地方标准电子版下载.pdf
- DB34T 2321-2015 杂交中籼稻免耕抛秧保护性栽培技术规程-安徽省地方标准电子版下载.pdf
- DB34T 4271-2022 区域性暴雨过程等级划分.pdf
- DB3402T 22-2021 乡村旅游集聚示范区评定规范-安徽省芜湖市地方标准电子版下载.pdf
- DB34T 3936-2021 稻麦秸秆黄贮技术规范.pdf
- DB34T 3853-2021 夏玉米花期高温热害综合防控技术规程.pdf
- 2019-2020学年湖南省益阳市桃江县高二(下)期末英语试卷.pdf
最近下载
- 《质量评估流程》课件.ppt VIP
- 17J008 挡土墙(重力式、衡重式、悬臂式)(最新).pdf VIP
- 2024年数智工程师职业鉴定考试复习题库(含答案).docx VIP
- (完整版)建筑施工技术交底范本(大全) .pdf VIP
- 水运工程大体积混凝土温度裂缝控制技术规范_JTS-T 202-1-2022.pdf
- 设备供货、安装、调试、验收方案.docx VIP
- 《水利水电工程施工图审查技术导则》.pdf VIP
- 《木材学》——李坚 木材学笔记(完整).doc VIP
- 《公路水泥混凝土路面施工技术规范》_(JTGF30-2015).pdf VIP
- 小学生数学学习自查习惯现状调查报告.pdf VIP
文档评论(0)