中间汇率制度下货币_财政政策效应比较及政策建议.pdfVIP

第 28 卷 　第 4 期 技 　术 　经 　济 Vol28 , No4 　　　　　　　　　　　 2009 年 　　4 月 Technolo gy Econo mics 　　　　　　　　　　　 Ap r . , 2009 中间汇率制度下货币、财政政策效应 比较及政策建议 黄志刚 (福州大学 管理学院 ,福州 350 108) ( ) 摘 　要 :蒙代尔 - 弗莱明模型 MF 模型 研究了固定汇率制和浮动汇率制下财政 、货币政策的有效性 。将 其拓展到中间汇率制度下发现 ,无论资本的流动性如何 ,扩张性的财政政策和货币政策基本有效 ,其效应 介于固定汇率制和浮动汇率制的情况之间。实行中间汇率制度的国家在进行宏观调控时 ,最应该运用财 政 、货币政策搭配方法 ,此时政策效果最好 。 关键词 :蒙代尔 - 弗莱明模型 ; 中间汇率制度 ;政策效应比较 ( ) 中图分类号 :F830 　　文献标识码 :A 　　文章编号 :1002 - 980X 2009 04 - 0094 - 08 ( ) 　　蒙代尔 - 弗莱明模型 MF 模型 研究了固定 观 、明确 。Linder 、Pugel 和 Salvat re 在 MF 模型的 汇率和浮动汇率制下财政 、货币政策的有效性 ,但未 基础上分析了B P 曲线斜率大于 L M 或小于 L M 的 涉及中间汇率制的情况 。笔者曾通过建模证明了中 情况下财政政策与货币政策的实施效果 。 间汇率制度存在的可能性及其意义[ 1 ] 。一方面 ,M 近年来 ,关于 MF 模型在我国运用的修正有一 F 模型的结论显然不适合正在实行中间汇率制的国 些研究成果 ,但大多数学者主要是从固定汇率角度 、 家 ,另一方面 , 目前包括中国在内全球有三分之一的 从改进 B P 曲线出发进行考虑的。姜波克在《开放 国家实行的是中间汇率制度 。因此 ,很有必要将蒙 经济下的宏观调控和政策搭配研究设想》一文中指 代尔 - 弗莱明模型拓展到中间汇率制的情况下 ——— 出 ,随着我国经济和金融市场的逐步对外开放 ,利率 本文的着力点正在于此 。 平价从原来的根本不存在逐步发展到现在的部分存 ( ) ( ) 蒙代尔 - 弗莱明模型 MF 模型 是分析一国 在 部分起作用 ,但是由于利率平价在中国的作用 宏观调控效用的基本工具 , 国内外相关学者对此进 是不对称的 , 从而导致对 MF 模型的一个重要修 行了大量研究 。 正 ,即 EB 曲线不再是一条直线 ,而是一条折线[4 ] 。 MF 模型建立在 Hick sian ISL M 分析框架的 苏平贵等相关学者则认为 , 由于在我国存在着严格 基础上 ,引入资本流动的假设前提 ,分析小国在固定 的利率管制和外汇管制 ,所以我们用与横轴平行的 汇率制度和浮动汇率制度下的财政政策和货币政策 管制利率曲线 i = i 取代资本流动线 CM ,使经